中科曙光(603019)2017年三季报点评-营收高速增长

公司运营稳健，业绩喜人，展望未来更显光明

公司在报告期内表现稳健，营业收入稳步提升，扣非净利润大幅增长。尽管去年海光投资收益对本期净利润增速有所影响，但新增的补助并未影响当期损益。公司各业务线运行良好，三季度单季营收同比增长67%，这一成绩令人瞩目。

在全面落实“数据中国”城市云战略的进程中，公司从硬件设备提供商成功向领先的数据综合服务商转型。推出的“城市云品牌连锁”、“智慧城市联合体”等创新举措，已让公司在全国范围内建设了40余个城市云中心，初步形成了规模性的云数据网络。

不仅如此，公司还获得了AMD的X86架构授权，这一先进的Zen处理器性能功耗均全面超越Inteli7系列，市场竞争力十足。随着服务器市场的不断增长，尤其是X86国内服务器商用市场的繁荣，国产化市场的利润空间极为广阔。

公司与寒武纪科技的强强联合，为人工智能云服务器的发展打开了新的篇章。寒武纪科技作为全球学习处理器技术的领先者，与公司的深厚渊源及全面战略合作，预示着未来在AI云服务器领域的合作大有可为。

对于公司的未来发展，我们充满期待。预计2017～2019年公司的净利润将达到2.91亿元、4.07亿元、5.70亿元。尽管公司目前估值较高，但作为人工智能的明日之星，我们认为存在短期交易机会，维持“买入”评级。

投资总是伴随着风险。我们提示城市云推进和核心芯片研发进度可能存在的不达预期的风险。但总体来看，公司的稳健运营和良好前景，使我们有理由对公司充满信心，期待其未来的更大发展。

公司的成长得益于“数据中国”战略的深入实施，地方的支持提供了资金保障。在AMD X86架构授权的助力下，公司国产化市场的拓展空间广阔。与寒武纪科技的联合，让人工智能云服务器的发展前景更为广阔。