MSCI指数扩容 外资影响力持续增大 四板块价值突

　　近期市场自十一之后一直走窄幅震荡行情，股指下有60日线 、半年线支撑，上有3000点压力，成交量始终不足是主要原因。蓝筹股小幅上扬，上证50指数站上3000点上方，金融板块发力，银行、保险等权重板块受资金追捧。

　　从估值上(市盈率)看，三大指数窄幅震荡，创业板略有回落。创业板接近今年3月底时最高水平，目前整体市盈率估值为40.32倍，较9月份略有回落，深成指估值仍在到20倍以上，变动不大，上证指数略有上升，目前为12.1倍。整体看，估值窄幅震荡但未脱离底部区间。

　　11月8日凌晨，MSCI宣布将把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%，将中国中盘A股一次性以20%的纳入因子纳入MSCI指数，11月26日收盘后生效。这也是年初至今最大一次MSCI扩容。

　　A股现在是全球重要配置资产，MSCI本次扩容后比例也只到20%，后期还有较大扩容空间，主要还是以蓝筹股为主，所以对于蓝筹股仍值得关注。

　　从北向资金的情况看，资金仍呈加速流入的状态，11月后略有下滑，从资金买入金额的个股看，主要也是伊利股份、宁德时代、贵州茅台等蓝筹股。

　　从具体板块的估值情况看，目前仍钢铁、银行、房地产、建筑等有4个板块估值低于10倍PE，处于较低的估值区域；建材、商业贸易、采掘、汽车等板块的估值水平也偏低；剔除负值的影响后，计算机、国防军工是估值最高的板块，PE超过45倍，目前的热门的食品饮料、电子、通信三板块处于30-40倍之间，处于较高位置。

　　从股价数据看，低价股数据增加，100以上高价股增加1只，中级价位股变动不大，说明市场两级分化加重，低质量的低价股受到市场的抛弃，数据逐渐增多。

　　50元以上高价股，集中在医药生物、电子设备和信息技术三板块，食品饮料个股数量也在增长。

　　医药生物机构观点

　　招商证券认为当前医药板块19PE33倍，20PE27倍，相对全部A股(剔除金融)溢价率分别为88%和83%。虽然医药板块整体的绝对估值并不高，，板块内部实际分化严重一方面，“核心资产”龙头个股，即使按2020年PE，估值也偏高；另一方面，受政策影响的板块，例如化学仿制药、医药商业、高值耗材等，估值普遍较低。满足高速增长条件或者增速有明显加快的龙头企业，才有超额收益。近视防控、创新药与创新器械、消费类、CRO、血液制品等细分领域值得关注。

　　电子设备机构观点

　　天风证券认为今年苹果 Airpods 及 Airpods Pro 销售持续超预期，从 17 年初销售以来一直处于供不应求的格局，预计明年销量将超过 8000 万套，从 Airpods Pro 现在销售情况看，提价到 1999 元后市场接受度依旧高，四季度至圣诞销售有望持续景气，预计将带动安卓品牌厂商加速布局。

　　信息技术机构观点

　　华金证券认为2019 年 1-9 月份中信计算机行业收入增长 33.06%， 高于归母净利润 10.52%的增速，毛利率下降 5.1 个百分点；第三季度则明显回落，收入同比环比增速均超过 80%，但净利润增速同比、环比分别下滑 28.32%、 50.27%；目前估值水平已经是历史次高点附近，考虑到收入和业绩增速逐步放缓，建议关注有持续研发实力的子行业龙头公司。

　　食品饮料机构观点

　　渤海证券认为2019 年前三季度，食品饮料板块营收及净利润增速分别达到 13.9%/20.1%，整体呈现稳定增长趋势。其中，白酒板块在去年高基数的影响下增速有所回落，不同公司业绩持续分化，高端白酒仍更加具有确定性。在大众品方面，乳制品、肉制品板块表现相对突出，调味品实现稳增长。对于食品饮料板块，我们仍坚持此前的观点，建议将时间轴拉长，不要过度放大由于短期经营瑕疵所带来的业绩波动，优选估值合理且对上游议价能力较强、竞争环境良好的细分类龙头。