新能源行业：“独角兽”CATL上市在即 动力电池企

三元高镍化趋势显著，磷酸铁锂迎来阶段性机遇

随着新能源汽车市场的快速发展，动力电池的技术进步也日益显著。从的补贴政策看，对动力电池能量密度的要求越来越高，这也促使了三元高镍化的趋势日益明朗。高镍三元电池的能量密度提升显著，正受到各大锂电池及正极材料厂商的高度关注，他们对高镍产线的布局愈发重视。

与此磷酸铁锂电池的能量密度提升同样引人注目。其高循环使用寿命的优点，为磷酸铁锂带来了结构性的机会。在三四线城市，部分中低端代步车型以及储能电池的市场应用空间广阔。特别是在补贴缓冲期，新能源客车的产销预期将出现高增长，磷酸铁锂的阶段性机会更为确定。

值得一提的是，全球动力电池供应商龙头——宁德时代，将于4月4日接受IPO审批。这一备受关注的上市行动，有望对动力电池行业进行重新估值，产生龙头标杆效应。这一效应将直接有利于一线、二线动力电池企业估值的提升。

展望未来，预计2018年锂资源价格将呈现前高后底的走势，而动力电池的出货量增速将高于新能源汽车的产销增速。上半年，新能源客车和乘用车将迎来抢装期，小型新能源乘用车带电量的提升将有利于市场热情的持续。整体判断，18年动力电池需求有望达60GWh。三季度受淡季影响，锂资源价格可能反弹，但整体供需将保持平稳。

在此，我们投资建议关注锂电池正极材料龙头、动力电池标的国轩高科以及氢氧化锂龙头赣锋锂业。也需警惕新能源汽车产销不如预期、中美贸易战持续升温等风险因素。

随着新能源汽车市场的不断发展，动力电池行业正面临新的机遇与挑战。我们期待在这个大背景下，相关企业能够持续创新，推动技术进步，为新能源汽车市场的繁荣发展做出更大的贡献。