华泰期货宏观洞察2025年CPI平衡报告及PPI走势探讨

国家统计局最新数据解析：CPI微涨，PPI面临压力

在最近公布的数据中，国家统计局揭示了我国经济的最新动态。在2024年的最后一个月，全国CPI同比微涨0.1%，城市与农村的消费价格均保持稳定，其中食品价格略有下降，而非食品价格则有所上升。这一变化反映出食品市场供需的大体平衡以及消费品市场的稳定调整。特别是鲜果、粮食和猪肉的价格回落，对整体CPI造成了影响。核心CPI的连续三个月回升，特别是达到0.4%，体现了消费需求逐渐恢复的态势。

深入观察数据，工业消费领域呈现出能源价格的稳定趋势，汽油和冬季燃气需求的增加使得能源价格环比跌幅收窄。年末的以旧换新政策对于核心消费品和交通通信等领域产生了积极影响。整体而言，虽然CPI的回落主要由食品价格波动引起，但核心CPI的回升无疑显示了消费市场正在逐步企稳。

相对于CPI的稳定态势，PPI则呈现出不同的画面。去年12月，全国PPI同比下降了2.3%，尽管降幅比上月有所收窄，但仍然呈现出一定的压力。生产资料价格从上涨转为持平，而生活资料价格则出现小幅回落。在细分行业中，有色金属行业受到国际市场价格波动的影响，尽管涨幅收窄，但依然表现相对较好。反观黑色金属领域，由于季节性需求减弱，钢材需求有所减少。能源市场上，国际油价的地缘冲突和市场多空因素引发震荡，但国内成品油价格却出现上涨，石油和天然气开采业以及燃料加工业均有所回升。尽管如此，PPI的整体压力依然明显，反映出经济在某些领域尤其是建筑和基础设施方面的需求仍然疲弱。

这些数据提供了一个视角，让我们更加深入地理解当前的经济状况。虽然CPI保持稳定增长，但PPI的下降趋势仍然值得关注。未来，我们需要密切关注市场动态，以便及时应对可能出现的经济变化。