华泰期货宏观报告：政策调整影响货币趋势分析（2025版）摘要

随着央行四季度例会的落幕，稳健的货币政策再次引发了广泛关注。此次会议传达出清晰的信息：中国货币政策正在向“适度宽松”转变，以应对全球金融博弈深化带来的挑战。

在当前的形势下，外部“不利影响加深”，内部总需求压力上升，央行强调将通过强化逆周期调节、优化完善货币政策框架来支持实体经济高质量发展。货币政策不仅总量政策优先，而且已经开始加大调控强度，提高前瞻性。央行已经做好准备，随时可能采取降准和降息等措施。特别是在接下来的1月份，我们需要密切关注外部流动性风险是否会有转变。

此次政策调整不仅涉及总量，更涉及结构。金融供给侧结构性改革的方向不变，但节奏已经有所调整。在内需问题被置于更为核心的位置后，货币政策总量性政策暂时将优先于结构性政策的实施。房地产政策的目标也更为明确，就是推动房地产市场止跌回稳。

央行还降低了对汇率弹性的目标，增强了对外汇市场韧性的要求。这意味着货币政策在稳定人民币汇率方面也将发挥重要作用。

宏观政策从结构向总量的转变带来了贝塔机会，我们关注货币的扩张、信贷的加大以及名义价格的回升和房地产市场的止跌回稳，这些都映射出总量政策强度的上升。短期市场的风险也可能继续上升，我们需要警惕经济数据短期波动和金融市场波动风险。

中国货币政策正在灵活调整，以应对当前复杂的经济形势。央行已经准备好了一系列工具来支持实体经济的发展，同时也在关注短期风险。在未来的日子里，我们将继续关注货币政策的走向，以及其对中国经济的影响。完整报告详情可通过华泰天玑系统查阅。