重启IPO是为“牛市”做筹谋？

    久旱逢甘霖。苦苦等待了一年半的企业，终于迎来了第一场“春雨”——4月30日，IPO发审会将开审。

    与扎堆排队等待在A股上市的企业一样，以互联网领域为代表的企业也纷纷“试水”美国资本市场。新浪微博打响了今年的第一炮，而阿里巴巴和京东也不甘寂寞，早在年初就表达了在美国上市的意愿。

    掐指一算，中国企业涉足海外资本市场已十年有余。虽也经历例如美国浑水公司（Muddy Waters Research）攻击网秦***，依然不能阻挡企业走出去的脚步。同样不能阻挡的，还有海外投资者投资中国优质企业资源的机会。

    为何很多优质的中国企业纷纷选择境外上市？这是一个值得各方反思的问题。

    以国内股市为例，长久以来，中国市场资源配置都被高度行政化，股市身后不仅仅有市场，还背负着政绩和将市场规模做大等任务。在此过程中，融资困难使很多中小企业被大浪淘沙般冲走，而国有大型企业的优势就更加突出。

    多年形成的上市审批制也成为中国股市的另一痼疾。冗长的审批流程和周期令很多企业望而却步，，苛刻的审批条件，又将一批初出茅庐的中小企业拒之门外。

    而海外资本市场虽然“看上去很美”——很多国家资本市场门槛较低，上市步骤简单，效率很高，但短板也显而易见，那就是市场的不确定性。

    的确，中国互联网公司赴美上市，资本是背后的强大推手。境外私募股权投资（PE）基金、新募人民币基金对项目的争夺，令公司估值水涨船高。美国经济的低迷与中国互联网企业的成长一拍即合，而这些资本达到逐利目标后，就会迅速抽身走人，使得泡沫迅速破灭，将风险留给上市公司。

    股市有风险，投资需谨慎。对于高风险的负债行为，中国年轻的互联网公司显然还没有学会如何驾驭风险。他们面对的问题既简单又残酷——去或者留。

    去年证监会出台《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，股票发行由审批制向注册制过渡，这对于中国资本市场的诸多痼疾，或许是一剂标本兼治的良药。

    与此，加大监管力度也成为改革的重点。此次重启IPO，证监会新闻发言人张晓军表示，在发审会前，证监会将对保荐机构、律师事务所的工作底稿和尽职情况进行抽查，这一工作今后将常态化，力争让财务造假等欺诈行为充分暴露在阳光下。

    如果说2014年是中国股市的创新年，可能为时尚早。短短4个月的时间，从优先股到沪港通，再到IPO即将“靴子落地”，又无不折射出管理层对于股市的改革决心。此次制度建设的力度让人联想到2005年以后的“二次股改”，但能否带来新一轮牛市，且不让中国股市继续错失创新型的优质企业，仍需各方合力。