三大利剑悬顶 警惕突然变盘杀跌

　　编者按虽然消息面传来***六举措促进资本市场发展的利好，但昨日大盘还是收出缩量阴线，市场观望氛围浓厚。显然，各大指数背离严重，难以形成上涨的合力，导致利好“失灵”，而这种分化本身也并不利于大盘反弹朝向纵深发展。，上证指数却由于指标股的护盘作用，还显得“高高在上”。由此发动行情 ，明显缺乏指数相互印证的支撑，也导致大盘对利好无动于衷。详见后文！

　　上攻乏量 仍需震荡整固

　　盘中特征

　　周三两市缩量整理为主，创业板指逆势上涨。最终，上证指数收于2063.67点，下跌3.64点，跌幅0.18%，成交804.63亿元；深成指收盘7244.19点，下跌8.16点，跌幅0.11%，成交978.03亿元。两市成交量较周二大幅萎缩约291亿元。申万一级行业指数中电子、医药生物和电气设备板块领涨，涨幅分别达到1.35%、1.18%和0.78%，而食品饮料、房地产和国防军工板块跌幅居前，分别下挫0.96%、0.85%和0.78%。个股方面，两市终盘有1240支上涨，248支平盘，1134支下跌，其中江苏阳光、鸿利光电和金丰投资等21支个股涨停，三泰电子和兆日科技2家跌停。

　　后市研判

　　周三两市缩量整理，热点较散乱。政策扶持有望支撑股指修复性行情，但上行动力较有限，而短线上攻过快有震荡整固需要。

　　今天关于“国六条”的消息引人关注，虽然并未有太多超预期的实质内容，但资本市场重获关注的确振奋人心，而就今天盘面表现看，股指却并未对此有太多正面回应。我们认为这一波政策预期改善引发的行情逻辑尚未发生转变，今天市场对于政策面刺激的冷淡反应主要存在几方面因素一是“国六条”引发的对于政策护航IPO重启的担忧，投资者的这一悲观解读也说明市场情绪仍显脆弱，市场投资逻辑的强化需要过程。虽然今天类似前期的板块整体上扬局面未现，但地图行情的热情并未完全浇灭，在财政政策向好背景下，个股的可操作性有逐步向好趋势；，临近季末，资金面的矛盾逐步升温。央行公开市场的正回购操作并未停下脚步，而从交易所间回购利率看，各期限资金利率均呈现上行态势，流动性就实际层面和远期预期看趋势均向负面；，就技术层面看，上证综指上行趋势仍然保持得较好，但短期上攻过快且缺乏量能支持，故存在回踩短期均线的需要。

　　总体看，我们仍然维持前期的观点。上证综指后续料延续修复性上涨，但向上的持续推动力不足，空间料有限，存在反复震荡。建议集中关注新型城镇化等改革红利相关板块，且以低价及小市值品种为主。而创业板指盘整趋势尚未扭转，但我们仍看好部分新兴成长板块，我国内需市场体量较大，与社会消费习惯发展息息相关的板块有望持续走出跨周期行情。

　　操作策略

　　逢低参与，短线为主。(申银万国)