新股爆炒 拆西墙还东墙

　　在没有任何利好利空刺激的情况下，2月25日创业板指数高开3点，以1543点开盘后迅速冲高，最高冲到1571点便一路下滑，当日最低跌至1460点，落差高达111点。这种状况用股市行话来说就叫做“突然死亡”。2009年7、8月间，新股爆炒导致一轮小牛市突然死亡，今年1、2月间，新股爆炒导致创业板结构性牛市突然死亡，股市就是这样在不断重演昨天或前天的故事。

　　虽然股市可以死而复生，创业板死而复生后的生机可能更加盎然。但那些年初指望创业板指数与沪指接轨的人士，至少在今年是看不到这一幕了。因为创业板结构性牛市的突然死亡，也就意味着拆东墙补西墙的行情最终以东墙被拆完而宣告结束。既然东墙已被拆完，那沪指就不会再大幅下跌，毕竟挖坑的工作量比拆墙要大许多。沪指下不去，创业板上不了，两者接轨自然就是以后的事了。

　　在场内资金坚守阵地的前提下，东墙拆完之后无非有两种结局，第一是拆西墙还东墙，第二是场外资金进场重建东墙。这两种结局可以存在，即一方面是场外资金搬砖进来，另一方面是场内投资者把西墙的砖拆下来，如果真是这样，那恢复东墙原有高度的时间会很短。不过，由于优先股的变数，恢复东墙的时间实际会很长。

　　证监会3月21日召开新闻发布会，正式发布了《优先股试点管理办法》。由于市场之前已经消化了优先股管理办法草案的利空，再加上正式稿中去除了优先股3年后可以转换为普通股的条款，也就是说利空不仅被消化了，而且一部分利空消失了。在这种情况下，正式稿出来自然会产生利空出尽为利好作用。场内资金不仅不会再抛弃银行股了，还会多多少少买些银行股。但这样的“利好”只对场内资金起作用，对场外资金不起作用。场外资金正等着呢，看看是不是买优先股合算，在目前状况下不可能进场重建东墙。

　　所以，东墙拆完之后现在只可能出现一种结局，那就是拆西墙还东墙。最近炒地图似的国资改革概念行情，在我看来就是而且只是拆西墙还东墙的例证。股市历来就有“强者恒强”和“风水轮流转”这两种看似矛盾的说法，目前正处在风水轮流转的阶段。