监管约束见效 沪市“高送转”整体降温

　　又到年报“高送转”炒作时。虽然“土豪”案例不绝，但记者统计发现，沪市公司“高送转”出现“降温”之势，转送比例同比也呈下降态势。而且，“高送转”公司股价的反应相对平淡，持续炒作情绪明显“收敛”，这与上交所强化“高送转”行为的信息披露监管存在一定关联

　　又到一年年报披露期，又值一轮“高送转”炒作时。今年“土豪”案例不绝，亦不乏亏损公司“大放送”，不过记者统计发现，自2016年1月份开始，沪市公司“高送转”出现“降温”之势。目前为止，转送比例同比呈下降态势。受市场低迷以及监管层强化“高送转”信息披露双重影响，目前“高送转”戏法的演绎难度加大，持续炒作情绪明显“收敛”。

　　沪市公司“高送转”整体降温

　　以“10送5股”以上为标准，截至2016年1月31日，沪深两市共有83家公司披露“高送转”预案，其中沪市12家，占比14%。

　　从这12家公司披露的预案情况看，呈现出多方面特点。最明显的是送转比例同比下降。数据显示，12家公司平均送转比例为每10股送转12.67股，与去年同期降低约10%。，从大股东类型看，预案多由民企控股股东提出。12家公司中有10家公司为民企，预案也是由其控股股东提出。其三，相当部分预案依然带有市值管理动机。12家公司中，多数公司业绩基础较为薄弱，有3家公司三季报业绩明显下降，扩大股本、维护股价、管理市值的潜在意向明显。其四，存在以股份送转代替现金分红的倾向。12家公司中，2家公司未提议分红，10家的分红水平亦明显偏低，其中有3家公司的每股派现金额不超过0.1元。

　　由于市场振荡，市场情绪谨慎，今年“高送转”似有降温之势，股价反应相对平淡，且持续性较差。12家公司中，预案披露当日股价上涨公司和涨停公司占比分别为60%和30%，明显低于去年同期约90%和70%的比例。值得关注的是，预案披露后，持续热炒“高送转”行情的情况几乎未再出现。统计显示，12家公司披露预案之后5个交易日的平均累计涨幅为-0.7%，远低于去年同期约4.84%的水平。其中变化固然有市场整体调整因素，但与上交所近期强化“高送转”行为的信息披露监管也存在一定关联。

　　沪市“高送转”信披日益规范

　　记者还发现，较之以往“高送转”信息披露中存在的大而化之、回避提议股东持股信息、董事会对“高送转”预案态度不明朗等问题，今年沪市公司“高送转”公告的信披质量有所提升。

　　比如，公告中董事会对预案的态度清晰，控股股东、实际控制人的表决意向也很明确。又如，对于“高送转”提议前后6个月，公司董事及提议股东是否存在买卖公司股票等隐形利益冲突的情况，公告都作了充分披露。，在提议“高送转”方案的理由方面，公告也不再含糊其词，普遍有针对性地结合公司实际业务情况，就“高送转”是否符合公司实际经营业绩、经营活动需要和未来公司发展作了具体说明。

　　回顾2015年年初的年报行情可见，当时曾出现某公司先发“高送转”预案，借机拉高股价、股东减持套现、随后预告巨亏这样的炒作案例。正是针对现实中“高送转”提议股东同期高位减持、董事会对预案态度不明朗等问题，去年10月上交所发布“高送转”公告格式指引，进一步规范“高送转”的信息披露，如今上市公司在“高送转”中信息披露的进步同上述指引的实施密不可分。格式指引针对上市公司“高送转”过程中可能误导投资者的关键要素，督促公司把“高送转”的核心信息“交代”清楚，把“高送转”实质讲透彻、讲到位。目前的实际执行情况显示，大多数公司披露的有效性和针对性显著增强。当信息被有效披露、风险被充分揭示之后，信息市场盲目跟风炒作“高送转”概念的情况有所改观。

　　分析人士指出，上市公司出于股本和市值管理的目的推行“高送转”有其现实需求，但本质上看，“高送转”不影响投资者实际权益，也不代表公司盈利水平的提升，属于“数字游戏”。，“高送转”信息充分披露有利于形成市场价值投资理念，有助于上市公司通过现金分红等形式为投资者带来实实在在的回报。记者也关注到，近年来，沪市公司的投资者回报意识明显增强，近三年的现金分红水平均维持在30%以上。