2000点支撑相当明显 2050点上方阻力很大

　　进口意外回落，等待5 月数据。1)PMI等先行指标回暖，不过5 月进口意外回落，一方面表明前期的稳增长措施初现成效，另一方面显示当前经济还存在较大的下行压力，托底政策不仅不能放松，还有必要持续加码。5 月31 日，***常务会议提出，深化金融改革，用调结构的办法，适时适度预调微调，疏通金融服务实体经济的“血脉”，比如加大“定向降准”措施力度，降低社会融资成本；规范同业、信托、理财、委托贷款等业务，清理不必要的资金“通道”、“过桥”环节，缩短融资链条等等。近期一系列政策动向显示稳增长仍将加码(稳定为改革，改革为发展)，只要市场预期不转向全面放松，那政策环境就相对有利。2)本周公布5 月份经济数据，可能会因预期调整加剧震荡。

　　IPO 箭在弦上，具体影响尚需观察。IPO 重启对市场的影响，我们认为其一靴子终于落地，发行节奏明确，有消除不确定性效果；其二在市场自身流动性偏弱、成交低迷的情况下重回扩容时代，供求压力面临考验；第三引入活水有望刺激相关板块的活跃，也可能因资金分类导致分化加剧。具体对市场影响如何我们认为还需观察政策调整后的发行情况，但整体利空效应比前期有所减弱。

　　微幅反弹，空间不大。1)转型期市场经历了上半场的大幅系统性风险释放后，情况逐渐好转，但信心严重不足，进入反复试探、矛盾和希望纠结的筑底阶段，向下已不必悲观，向上还缺乏持续动力，可能有较长时间维持区间震荡格局，至少从目前我们可以预见到的因素来看，还看不到突破区间的迹象，这是我们对于当前市场运行阶段的基本判断。2)市场环境的边际改善得到验证，近期市场风险溢价小幅下移后再度上行，但幅度限，创业板的结构性行情和新股开闸可能激活市场热情。3)2000 点支撑明显，不过上方2050-2080-2100 点阻力较大，尚缺量能配合。