降准降息资金或流向股市 对实体经济作用有限

　　针对市场广泛关注的“刺激政策”，***发展研究中心副主任刘世锦近日说，降准降息能在短期内改善预期，但新增资金未必流向实体经济，可能流入股市，对实体经济刺激作用有限。

　　刘世锦在日前举行的“第六届中国经济前瞻论坛”上说，关于中国经济“通缩风险”的问题近期被抛出。中国即使出现了一定程度的通缩，也只是“非典型通缩”或者“结构性通缩”，和美国等成熟市场经济相比是有根本性区别的。这种“非典型通缩”不是通常意义上由货币供给不足引起的，而是由于终端需求放缓导致的供给侧过剩产能调整引起的。

　　“降准降息能起多大作用？能起点作用，也许能改变一下预期。”刘世锦说，但由于很多行业产能过剩，资金未必能进入实体经济，而大部分会流入股市，对实体经济的扶持和刺激作用不会太强。

　　刘世锦说，“刺激”在经济学上是一个中性概念，不能把刺激和改革对立起来，也不能将“刺激政策”负面化。当前，财政政策相对有效，要通过增加***投资，主要是基础设施投资，扩大终端需求，特别要注重提高投资的有效性。

　　他说，中国经济在转入中高速增长期后，要研究和确定反映新常态下发展质量的指标，例如按照“就业可充分、企业可盈利、财政可增收、民生可改善、风险可控制、资源环境可持续”的要求，形成有利于提高发展质量、切实可行的指标。然后，以质量指标倒推速度指标。

　　刘世锦认为，与发展质量相对应的速度有一个合理区间，过高或过低都会对发展质量产生不利影响。当增速出现快速下滑苗头时，适度的刺激政策仍是必要的。但要明确刺激政策只有助于恢复短期平衡，并不能解决中长期结构问题。转型期推出刺激措施的目的是“托底”，防止经济增速严重偏离潜在增长率，损害发展质量，而非“推高”，重返高增长轨道。