震荡过后修复信心 中长期投资价值显现

　　近期，受悲观情绪等多重因素影响，A股市场持续非理性下跌。展望后市，机构分析认为，目前市场情绪处于修复期，行情出现一定的震荡属于正常现象。鉴于经济基本面仍具韧性、市场估值处于底部，北上资金持续流入，A股中长期投资价值显现。

　　市场信心有望逐渐恢复

　　周四，A股未能延续反弹行情。上证综指收跌1.37%，失守2900点关口，收报2875.81点；创业板指收挫2.69%，收报1521.68点，创逾三年新低，两市跌停个股近百只。对此，分析认为目前市场情绪处于修复期，行情出现一定的震荡属于正常现象。

　　业内人士在接受《投资快报》记者采访时表示，19日的“情绪宣泄”式下跌过后，目前市场整体处在一种较为悲观的氛围中，这种氛围的重新修复需要一定时间，股指来回的反复也属正常。但经过较大幅度的调整后，市场的系统性风险正在逐渐得到释放，股指可能随时出现反弹行情。

　　海通国际则指出，从主要市场指数看，上证综指、上证50、沪深300、中小板指PE已接近上证综指2638点时估值水平。之所以认为上证综指2638点的估值底具有对标参考意义，原因在于过去两年对应的背景是宏观经济平稳增长，估值回到上证综指2638点附近实际上是在考验宏观经济平稳的大背景，即L型的一横能否持续，目前看市场回调空间已比较充分。

　　中欧基金认为，短期多重不确定性因素叠加，压制股市整体估值，市场风险偏好降低。贸易摩擦进入实质性阶段，未来不排除利好与利空继续交织的可能，但最终发展成为全面贸易摩擦的概率较小。随着全球避险情绪上升，欧洲及新兴市场国家面临资本外逃压力，国内稳定的经济、金融、社会环境对国际资本而言具有较强吸引力。

　　A股中长期投资价值显现

　　尽管短期市场表现仍受困于悲观情绪，但机构普遍对中长期A股的投资看好。中欧基金认为，短期情绪对股市的影响大于经济因素本身，中长期中国经济仍将保持稳健增长，A股公司整体盈利增速仍将继续改善，市场上永远不乏好的投资机会。于投资者而言，建议均衡配置，淡化风格，自下而上挖掘具备长期投资价值的个股。

　　招商基金表示，近期市场的大幅波动，主要是投资者对内外部短期风险的担忧导致的情绪宣泄。但鉴于经济基本面稳健、估值处于历史低位，加之近期一系列推动新经济发展和长期资金入市的政策出台，A股市场越来越体现出中长期的投资价值。

　　中金公司表示，在企业资本开支周期继续深化、地产库存偏低、出口整体稳健等因素支持下，经济增长依然稳健。考虑到全年稳健中性的货币政策目标，中金宏观组预计政策灵活性可能在下半年显现，2018年GDP有望实现6.8%左右增长，A股盈利有望在去年高增长基础上实现11.3%左右增长。，MSCI年内第二步纳入A股2.5%比例将在8月实施；QFII/RQFII资金进出限制打开将增强投资中国的吸引力；资管新规的推进使得短端利率逐步回落；养老金入市已启动；房地产长效机制推进将逐步减小居民财富配置地产的增量。

　　具体到下半年的投资主线，中金公司表示，消费升级与产业升级是最具持续性的趋势，继续超配大消费与服务、科技硬件等相关领域，如家电、食品饮料、医药、餐饮旅游、电子、金融中的保险等。