中国八大券商策略多角度透视提价的因与果！

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国盛证券深度解析：行业性提价浪潮再现

自2021年以来，PPI的上涨趋势明显，Q3季度部分企业的财务报表已经开始显现成本压力，这预示着新一轮的行业提价窗口已经开启。特别是在调味品行业，龙头企业如国盛证券所关注的海天味业，已经率先提价，并有望再次引领行业性的提价浪潮。此次提价不仅受到历史成本推动的影响，更因为原材料、包材、运输、能源等全方位的成本上涨，使得此次涨幅及范围更为广泛。经过研究，我们预测成本端的压力在短期内难以缓解，但明年二季度后，我们有望看到利润释放的节点。

从资本市场的反应来看，提价对股价有明显的激发催化作用。目前，市场正处于提价信号释放期，虽然终端价格体系尚未全面调整，但龙头企业的出厂价已经有所提升。我们预期海天味业的价格体系将在明年1月全面落地，若终端传导顺利，将有望带动股价新一波上涨。

投资建议方面，面对即将到来的行业性提价周期，建议投资者关注龙头标的，同时也不忽视二三线标的弹性释放的机会。核心推荐海天味业、千禾味业等，并关注涪陵榨菜、天味食品、恒顺醋业、安琪酵母等企业的边际改善机会。

开源证券：提价逻辑持续演绎，激励或成新催化

开源证券观察到，成本压力正在向下游传导，提价的过程仍在进行。多家调味品企业如海天味业、恒顺醋业等已经宣布提价。成本上涨、良好的竞争格局以及对冲业绩压力等因素是此次提价的促发因素。我们认为，部分消费品企业可能会跟随提价，如中炬高新等。提价的逻辑还在持续演绎，后续的关键在于部分企业提价预期的落地以及提价后的报表业绩兑现。

值得关注的是，2021年部分企业计划开展员工激励，我们已经看到了一些企业推出了股票激励或期权激励方案。我们认为，这是在经济波动、行业低迷时提振员工士气与信心的一种有效手段。激励方案的推出会对企业自身的运营和二级市场的情绪带来正向刺激作用。我们建议密切关注实施激励方案企业的经营及后续改善情况。

国金证券：淡季调整中把握食品饮料行业性价比机会

当前为白酒的淡季，疫情对动销及备货的影响较小。食品类环比改善趋势依旧明确。在调味品领域，千禾渠道动销已经实现双位数增长，海天的库存也已经进入合理区间。我们建议放短看长，把握估值调整中的性价比机会。主推高端白酒和次高端改革标的，同时关注啤酒及乳制品的布局机会，静待调味品及大众品的需求改善。

当前的市场环境下，投资者应把握行业趋势，精选个股，关注估值与性价比，以实现投资回报的最大化。调味品行业受疫情影响短期波动，需求持续复苏，龙头企业稳步拓展市场份额

调味品行业近期受到疫情等因素的影响，出现短期波动。从长远来看，该行业的需求一直在持续改善。以头部企业为主，它们凭借深厚的护城河，继续稳步拓展市场份额，展现了行业的长期逻辑不变。市场集中度的提升意味着行业的竞争愈发激烈，但也预示着领先的龙头企业将获得更多的机会。我们建议关注这些龙头企业的改善情况，尤其是它们如何应对挑战并把握机遇。

休闲食品餐饮供应链表现强劲，成本压力下的提价策略带来利润弹性

休闲食品餐饮供应链目前景气度较高，成本压力的增大促使部分企业进行提价。立高和千味等企业对部分产品进行了提价计划，以应对成本上涨的压力。整个休闲食品板块承受较大压力，但部分企业如洽洽、绝味等表现出相对稳健的态势。我们建议在把握低估机会的持续关注行业内其他企业的边际改善。

白酒和休闲卤制品头部企业备受关注，速冻食品行业市场空间大

在白酒领域，我们推荐景气度高的高端白酒，如贵州茅台和五粮液等。我们也关注具有差异化竞争优势和品牌氛围提升的次高端白酒。在休闲食品板块，我们推荐深耕渠道、表现仍大有可为的休闲卤制品头部企业，如绝味食品和盐津铺子。速冻食品行业市场空间大，安井食品作为行业的龙头，在管理、渠道和品牌方面都有竞争优势，值得推荐。

行业内部竞争态势分化，关注啤酒及乳制品行业

从三季报情况来看，白酒行业在去年高基数的前提下平稳过渡，展现出较强的韧性。而大众品在成本压力完全体现后，随着提价的逐步落地以及成本压力的缓和，行业整体将迎来业绩释放期。我们建议关注高端白酒和啤酒、乳制品等行业。其中，啤酒和乳制品行业的竞争格局相对更好，压力传导更为顺利。

企业积极调整策略，关注行业内的积极变化

安井食品率先提价，广州酒家控股股东变更，千味央厨股权激励落地等动作表明速冻企业正在积极调整策略。这些调整将有效缓解成本压力，促进收入增长。广州酒家等企业的国企改革和合作也将为未来发展带来更多机遇。基于以上分析，我们强烈推荐低估高增的广州酒家等企业。

食品行业即将渡过压力峰值，明年业绩有望改善

近期多数食品龙头公司相继宣告提价，符合我们此前预期。随着提价落地和原材料上涨压力的逐步缓解，食品行业即将渡过压力峰值。明年多数食品公司的业绩有望得到改善。我们建议关注这一趋势并积极布局相关企业。同时保持对行业动态的关注和研究报告***的深度解读与分析以便及时把握投资机会。随着全国防疫能力的持续增强和居民收入的逐步修复，食品行业正迎来需求的持续改善。我们预测，明年食品公司的业绩将有明显改善，尤其是那些经营基础扎实的公司，它们将更好地应对成本上涨和渠道冲击的挑战。

近期的提价公告与预期对市场情绪产生了积极影响。不同细分行业的提价传导效果有所不同。企业通常需要3-6个月的备货周期，因此短期内成本压力仍然存在。但行业格局稳定、需求韧性强的子行业龙头，如青岛啤酒、重庆啤酒、安琪酵母等，将最快受益于提价。

调味品行业今年上半年经历了需求疲软、原料价格上涨和渠道冲击等多重压力。目前，各公司仍在努力寻找与新渠道的合作模式，短期内成本压力仍然较大。明年行业整体业绩改善的确定性较高。乳制品行业虽然未有直接提价动作，但产品结构的升级和减促降费帮助龙头企业提升了盈利能力。随着奶价涨幅的收窄和波动减小，行业竞争格局更加丰富，价格战的概率降低。高端白奶、低温奶等细分领域的成长性依然强劲。

针对啤酒行业，原材料成本压力正在向下游传导，盈利能力有所改善。主要啤酒企业为应对成本上涨，陆续公布提价计划。随着三季报风险的释放，啤酒概念的投资弹性逐渐显现。对于调味品行业，海天的提价带动了整个行业的涨价浪潮，安琪酵母和涪陵榨菜等企业的机会值得重点关注。

餐饮产业链的速冻龙头正在带动行业集体涨价，传导成本压力。虽然成本周期上行给公司带来了经营压力，但也促进行业出清，龙头公司通过规模、品牌、渠道等优势有望进一步提升市场份额。软饮料行业的估值较低，受原料成本上涨影响较大，承德露露、养元饮品等公司的提价计划值得关注。

乳制品行业的高端白奶需求仍在提升，养殖端的奶牛及饲料成本处于较高水平。预计奶价仍将处于较高水平，头部奶粉企业暂未受到出生率变化的影响。随着Z世代的国货偏好增强和奶粉行业的强监管，未来中国婴幼儿配方奶粉市场将迎来高质量发展阶段。

我们认为食品行业将迎来业绩改善的良好机遇，特别是那些经营稳健、产品升级、渠道拓展的公司。建议投资者关注上述提到的细分行业和龙头企业，把握未来的投资机会。【点击查看研报***】