生猪期货明日上市 A股龙头积极“备战”！现货价

随着“十余年磨一剑”的生猪期货于1月8日在大商所正式挂牌上市，我国期货市场迎来了首个活体交割品种。这一创新性的期货品种，引起了广大行业企业和投资者的关注。

生猪期货作为期货市场的新成员，具有“价值发现”和“风险管理”的功能属性。其上市有望协助行业企业判断产能布局节奏，对冲周期波动风险，从而改善生猪市场价格震荡频率，为企业盈利水平的稳定提供有力支持。

在上市前夕，大连商品交易所公布了生猪挂盘基准价。而生猪期货的交割细则也明确，全国22个省被纳入交割区域，行业龙头企业如牧原股份、温氏股份、新希望等都被纳入生猪集团交割仓库及分库名单。

对于这一新品种，牧原股份负责人表示，公司前期已经做了一些筹备工作，包括申请交割库和内部团队制度建设。他们表示，虽然期货市场有风险，但期货也是风险管理的工具。企业需要结合自身能力水平，善于利用期货市场的价格发现功能来管理风险。

温氏股份负责人则表示，公司对生猪期货的研究还在进行中。虽然目前不是交割库之一，但唐人神近年来也在积极关注配合生猪期货设立。公司负责人表示，生猪期货可以指导生产和锁定销售价格，对于稳定企业成本和利润具有重要作用。他们也在强化队伍，招聘专门人才关注生猪期货。

搜猪网分析师冯永辉表示，虽然真实交割可能不会特别多，但交割库企业肯定是受益最明显的。他认为，企业既可以在里面做套期保值，又可以投机套利。生猪期货的上市形成了产业链的闭环，上游饲料和下游养殖产品的互相支撑，使得上下游的关联性更加紧密。

在生猪期货上市之前，生猪养殖上市公司运用期货套期保值功能的情况就已不少见。例如，牧原股份曾公告为规避饲料原料价格大幅度波动给公司经营带来的不利影响，拟进行玉米、豆粕等商品期货的套期保值业务。

随着不具名生猪养殖行业上市公司人士的深入解读，期货功能在生猪养殖行业的应用逐渐明朗。他们最先考虑的将是套期保值，希望通过这一策略在成本锁定方面发挥积极作用。尽管在期货市场赚钱具有较大风险，尤其是生猪价格受多种因素影响而波动，但他们仍会尝试通过期货盈利，不过这并不是主要目的。更多的是运用这一金融工具进行价格锁定，以服务实体经济为主。以前只能单边做多，如今期货上市后可以做空，为现货市场的一些损失提供了从期货市场弥补的可能。生猪期货与玉米、豆粕等期货产品共同构成了产业链闭环，从上端原料到下端肉制品的锁定动作以及对冲风险成为可能。

宝城期货金融研究所所长程小勇在与证券时报的交流中，对生猪期货的局限性进行了分析。虽然生猪期货存在局限，但从企业银行授信的角度看，其上市仍具有积极意义。对于养殖企业和下游肉品加工企业而言，如果进行套期保值，将降低全年利润波动幅度，对企业信用评级有利，并可能提高授信额度。产业链上也将实现利润再平衡，对原材料成本和猪肉产品形成全产业对冲。对于行业龙头企业来说，期货市场将其产品作为交割品，有助于行业产品质量向龙头靠拢。

生猪期货的推出有望减缓我国猪周期的波动频率。参考海外经验，美国生猪期货上市后，猪周期从三年拉长到八年。这一工具最初出现就是为了解决农产品季节性的价格波动问题。畜牧养殖行业需要前期大量投入，并提前预判价格以做好产能布局。对于中小散户而言，虽然直接进场的可能性不大，但可以通过观察期货市场了解市场对生猪次年价格的判断，从而决定是否补栏。

程小勇认为，生猪期货的上市有利于形成全国性统一市场，对行业有序发展具有帮助。生猪期货的交割标准、合约订立等都是新的尝试。虽然不排除会加剧价格波动，但也有利于生猪市场的透明化。提前反映存栏和需求变化有助于相关部门进行提前调控。卓创分析师李霞表示，猪周期是生猪价格的变化周期，一般为三到四年一轮。由于畜牧业集中度低，价格低时会对养殖者信心造成打击。期货上市后最重要的目的是提高产业集中度和规模化，让生猪行业健康稳健发展。我国生猪养殖集中度低，虽然龙头企业有人才判断行情的能力，但由于市场份额较小无法准确判断市场整体供应量。因此未来仍有较大的提升空间。期货远月是对未来价格的预期指引有助于中小散户做出扩产决策避免形成恶性循环给市场提供工具引导行业健康有序发展。

另外值得关注的是，在近期国内生猪价格经历了显著下滑后伴随着短暂反弹。从今年8月到11月底的价格下滑趋势使得市场普遍认为猪周期已经进入整体下行轨道但在接近年底时由于传统需求旺季的到来和市场恐慌出栏导致的肥猪供应不足猪价出现了上涨趋势这一现象值得进一步观察和预测未来走势。近期，生猪市场迎来了一股强烈的涨价潮。据搜猪网统计，全国瘦肉型猪出栏均价在1月6日达到了惊人的36.84元/公斤，这已经连续半个月呈现出稳步上升的趋势。受到多种因素的刺激，A股市场上的生猪养殖概念股也迎来了大涨行情。仅仅在2021年开年的四个交易日内，牧原股份的股价已经上涨了近25%，新希望的累计涨幅也达到了15%，市场热度可见一斑。

这场猪价的涨势并非毫无缘由。随着元旦后的需求回落以及高价肉对消费的制约，生猪市场的供需博弈愈发激烈。虽然猪价涨势有所收窄，部分地区甚至出现了一定的压价情绪，但养殖端的压栏观望情绪却日益高涨。规模化企业降价出栏的积极性较低，稳价意愿强烈，使得猪价维持在高位盘整的状态。对此，专家冯永辉给出了深入的解读。

我们也看到了生猪期货上市在即的影响。这个新的因素大幅拉动了现货价格，但有关部门并不希望看到这种情况。现在，年初加上月初，规模厂的出栏量本身就较少，再加上北方天气的寒冷影响市场调运，但市场需求依然旺盛，这些因素导致了短时间的供需变化，价格上行。国家相关部门已经表示将从中调控，他们有能力也有措施去平抑价格波动。

从历史数据来看，我国生猪出栏量在1996年至2018年间整体呈上升趋势，由4.1亿头增至7.0亿头，最大增幅达到了惊人的70.29%。受到非洲猪瘟疫情的影响，2019年生猪出栏量降至5.4亿头。但随着复产效果的逐渐显现，预计2021年生猪出栏量将扭转下跌趋势。据卓创监测数据显示，至2020年年底我国生猪存栏量将恢复到正常年份的6-7成。

猪周期已经步入下行轨道，预计今年生猪价格将出现震荡下行。虽然全年仍在盈利期，但到年底可能会达到盈亏平衡线。对于养殖户来说，2022年可能会是一个挑战与机遇并存的一年。他们需要密切关注市场动态，做好应对策略，以应对可能出现的价格变动和市场竞争。

近期的猪价上涨是多种因素共同作用的结果。无论是市场需求、天气影响还是政策调控，都在影响着这个市场的走向。作为投资者和养殖户，都需要保持清醒的头脑，理性看待市场变化，做出明智的决策。