颜值经济火了！医美板块站上风口

随着国内医美产业的蓬勃发展，一条清晰且完整的产业链已经形成，其中上游高毛利产品及中游连锁民营医院成为当前最受机构瞩目的赛道。A股医美板块自4月份以来持续攀升，累计涨幅达到惊人的24.96%，无疑已经成为市场中的明星板块。

医美市场规模庞大，有望达万亿级别。人们对美的追求，从女明星、网红到普通人，都在推动医美走进日常生活。近年来，随着大众消费观念的转变和可支配收入的增加，医美产业链迅速崛起。

医美市场按照介入手段主要分为手术类和非手术类，其中手术类包括五官整形、美体医疗等，非手术类则包括注射填充、激光美容等。随着国内微整形市场的热度不断高涨，医美行业的利润高地逐渐显现。

业内专家指出，虽然中国已经成为第二大医疗美容服务市场，但市场规模与发达市场相比渗透率仍然较低。目前，每千人中接受医疗美容诊疗的人数仅为14.5人，相比之下，美国和韩国的渗透率高达52.2%和89.2%。这表明，中国的医美市场具有巨大的发展空间。

中信建投分析预测，两年后中国有望成为全球最大的医美市场，预计到2024年，我国医美市场规模将突破3000亿元，相比2019年市场实现翻倍增长。若考虑到我国合规机构仅占14%，真实的医美市场规模更是可达万亿级别。

华西证券的研究报告也显示了医美行业的强劲增长势头。2019年，受监管的医美行业规模约为1436亿元，年复合增长率达到22.4%。预计在未来几年中，这一行业规模将持续扩大。

随着医美行业的赚钱效应日益显现，越来越多的企业开始涉足这一领域。目前，国内医美产业链上游较为集中，中下游渗透率较低。但随着行业监管政策的不断完善，医美产业链将逐渐走向合规化和连锁化。

在A股市场，金陵药业、长江健康等企业在医美领域表现强势。除此之外，港股市场上的医美上市公司同样表现抢眼，如四环医药的股价今年以来持续上涨，累计涨幅超过200%。

国元证券表示，微整形市场的注射类产品热度持续升温，医美上游企业凭借集中度优势占据利润高地。特别是“少女针”、“童颜针”等产品，因其符合当下“抗衰老”、“追求自然效果”的求美趋势，具有广阔的市场前景。

医美行业的一季度业绩也呈现出较高的景气度。多家公司已经发布了今年的一季报，业绩报告显示归属母公司股东的净利润同比增长均超39%。有11家医美上市公司披露了2021年一季度业绩预告，其中9家公司的业绩预期乐观，占比超过八成。

从产业链角度看，医美行业分为上游原材料、中游产品和下游机构三大类。上游以华熙生物为代表的玻尿酸原料企业是行业的关键。中游则包括以玻尿酸注射剂、肉毒素为代表产品的各类器械公司。随着国内医美产业的崛起，这条产业链日益完善且充满商机。

国内医美行业正在经历蓬勃的发展期，市场规模庞大且增长迅速。随着行业监管政策的不断完善和技术的进步，医美行业的前景十分广阔。医美产业链中游主要由各类医美器械与耗材构成，其中最主要的品类为玻尿酸与肉毒素。这些产品为整个产业链注入了巨大的市场空间。尤其值得一提的是，玻尿酸作为目前应用最广泛的注射类产品，预计至2025年，其市场规模将突破500亿元。

在上游市场中，国内的高端玻尿酸市场主要由艾尔建、Q-Med等海外公司占据主导地位，中低端市场则主要由国内厂商引领。而在肉毒素方面，国产衡力及进口的保妥适在2020年前占据主导地位，但随后益普生、四环制药的产品相继获得代理许可，预计国内肉毒素市场在不久的将来将接近200亿元的规模。爱美客与韩国企业的合作产品也在积极引进过程中。

产业链的下游是众多医院和诊所，竞争格局相对零散。以朗姿股份和金发拉比为代表的公司活跃在这一领域。截止2019年底，全国医美机构数量接近三万，行业呈现分散竞争态势。

从产业链的利润角度看，上游药品耗材的毛利率和净利润率相对较高；中游的代理经销商的毛利率和净利率则相对较低；下游美容机构的毛利率虽然较高，但净利率相对较低。这也反映出医美行业的盈利状况在不同环节存在差异。

接下来，让我们重点关注几家在医美行业中表现突出的公司。爱美客作为国内注射类医疗美容终端产品的龙头企业，其主营产品玻尿酸在国内市场占有率位居首位。该公司拥有多款获得国家药监局批准的III类注射用透明质酸钠系列产品，且其主打产品“嗨体”在市场上的表现尤为出色。分析认为，爱美客的品牌效应正在显现，未来有望成为医美行业的高端玩家。

华熙生物作为另一家值得关注的公司，从原料向医疗终端、化妆品和食品应用领域延伸，实现了全产业链布局。该公司在玻尿酸产业链上拥有极高的增长潜力，不仅在医疗终端领域取得了显著增长，而且在化妆品领域也表现出强劲的增长势头。

奥园美谷也正在积极构建医美生态格局。该公司通过收购医美服务机构、与科研机构合作以及投资新型医美产品等方式，逐步在医美行业中占据重要地位。民生证券对其前景持乐观态度，认为该公司不同医美业务在规模+技术驱动下有望形成闭环，协同效应逐步显现。

医美产业链呈现出生机勃勃的发展态势，各环节的公司都在积极寻求创新和发展，为整个行业的繁荣做出重要贡献。随着市场的不断扩大和技术的不断进步，医美行业的前景充满了无限的可能性和机遇。