白酒和医药龙头纷纷创新高 但三四线白酒隐现“

在年末之际，白酒、调味品和医药等头部公司再度展现出强劲的上涨态势，股价不断刷新纪录，它们究竟能否继续领跑市场，开启新的长期增长行情？针对这一问题，《红周刊》采访了多位职业投资人，深入挖掘其中的投资机会与风险。

对于白酒行业，尤其是高端白酒如茅台、五粮液等，其股价的强势表现背后是多重因素的支撑。消费升级带来的高端、次高端白酒需求的持续上升，头部公司的品牌壁垒优势，以及业绩增长的确定性，都是吸引长期资金配置的重要因素。善水源资产创始人刘明月表示，高端白酒受益于消费升级的大趋势，长期逻辑清晰。而宝鼎投资董事长张亮则强调，白酒的持续性因其品牌价值、渠道改革和业绩的稳定性而强于其他板块。投资陷阱也同样存在，投资人在聚焦龙头的也需要警惕三四线白酒可能出现的风险。格雷资产董事长张可兴认为，虽然高端龙头白酒具有长期成长的优势，但其他白酒的估值已经处于相对高位，需要谨慎对待。

对于调味品巨头海天味业近期的股价波动，张亮表示虽然其股价近期经历波动后强势反弹，但当前估值仍然偏高。市场认为调味品公司的上涨与提价预期有关。对于调味品提价预期能否落地并提振相关公司估值的问题，张亮认为这确实是一个重要的考量因素。除了提价预期外，调味品公司还有其他逻辑支撑其反弹，如市场需求持续增长、竞争优势明显等。提价是否能落地并带来业绩的提振还需要观察市场反应和公司策略的执行情况。

在医药等其他头部公司中，也存在类似的投资机会与风险。投资人在关注这些行业时，需要深入分析公司的基本面、业绩增长的确定性以及估值的合理性等因素。也需要关注市场趋势和行业动态，以便做出更明智的投资决策。

投资头部公司需要综合考虑多种因素，包括消费升级、品牌价值、渠道改革、业绩增长等。虽然这些公司具有长期成长的优势，但也存在投资风险。投资人需要保持谨慎的态度，深入研究、理性投资。在把握投资机会的也要警惕潜在的风险，做好风险管理。只有这样，才能在投资市场上取得长期的成功。

（注：以上内容仅为一般性讨论和观点分享，不构成任何具体的投资建议。）江敬文观点

调味品板块展现出了令人瞩目的长期发展潜力。这个板块的想象力十分丰富。调味品种类繁多，从酱油、料酒到耗油，都有着广阔的市场空间。尤其值得一提的是，龙头公司在扩大产品类别方面的过程具有很强的可复制性。当前这些调味品的渗透率仍有大幅提升的空间，尤其是复合调味品，其渗透率尚处于较低水平。行业的竞争格局正在不断优化，龙头企业展现出强者更强的态势。

短期看，提价成为了一个催化因素。结合过往经验，调味品大约每2-3年就会进行一次价格调整。今年下半年，随着原材料成本的上涨，调味品的价格也相应调整。目前看来，这次提价有望顺利传导到终端市场，并为公司业绩带来积极影响。虽然调味品的估值已经高于同行业其他子行业，但大幅度提升的可能性依然存在。

张亮观点

消费者对调味品的提价并不敏感，因为调味品是刚性需求，属于日常消费品类。比如，从海天的历史提价情况来看，虽然距离上次提价已经过去了3年，但市场的接受度依然很高。年底临近，第四季度及全年的业绩增长预测更加科学和合理，这也是近期行情的一个重要推动力。

并非所有调味品都适合提价策略。例如，涪陵榨菜频繁提价，但其业绩增长的预期并未跟上，因此股价表现并不理想。对于中药股，其反弹的逻辑主要源于两大因素：标的的独特性和企业的高业绩稳定增长。对于一些具有保密配方或独特市场的中成药来说，带量采购虽然会带来一定影响，但并不一定意味着利空。实际上，带量采购可能使优秀药品进入更多患者的选择中，从而带来新的增长机会。特别是对于具有唯一性和独特市场价值的药品，生产厂家的话语权依然较重。

中药股反弹及带量采购影响

近期，中药头部公司如片仔癀和云南白药在经历了下跌后出现了反弹。片仔癀和云南白药作为拥有永久绝密配方的药企，其独特性成为股价反弹的一大因素。企业的高业绩稳定增长以及对未来的预期也是反弹的第二大因素。

对于带量采购对中药板块的影响，需要具体分析。对于替代性强的中成药，带量采购可能带来冲击。对于具有独特性和市场价值的中成药，尤其是那些拥有保密配方的药品，生产厂家仍具有较重的话语权。带量采购甚至可能使优秀药品进入更多患者视野，带来新的增长机会。

调味品板块和中药股都有其独特的增长逻辑和市场机遇。在关注短期提价和业绩增长的也不能忽视其长期的发展潜力和行业趋势。