华清飞扬IPO：一款游戏撑起半边天 产品后继无人

近日，随着北京华清飞扬网络股份有限公司（简称“华清飞扬”）披露招股书，公众对中国游戏行业过度充值问题的关注度直线上升。该公司旗下的手游《战舰帝国》成为焦点之一。这款游戏月均ARPU值高达百元，让人不禁好奇其背后的运营模式。与此活跃用户数（DAU）却呈现下滑趋势，使得人们质疑其是否过度收割用户。在这样高ARPU值的低活跃用户数引发了公众对于游戏运营状态的关注，其运营状态看似稳健背后可能隐藏着的问题也让不少人对其未来发展表示担忧。有分析认为，《战舰帝国》的游戏设定在某种程度上牺牲了大部分用户的体验，只为换取充值大户的沉溺。用户在谈到这款游戏时，不禁发出疑问：“是为了圈土豪的钱而放弃了大部分玩家吗？”除了《战舰帝国》，华清飞扬还运营了其他游戏产品，但除了这款游戏外，其他产品的表现并不突出。页游《坦克风暴》的流水下滑趋势明显，而手游《全民坦克联盟》和《舰指太平洋》由于内容缺乏创新，运营多年流水刚刚突破千万，要想延续《战舰帝国》的辉煌可谓困难重重。这种高度依赖高ARPU值的运营模式无疑是一把双刃剑。虽然短期内能带来可观的收益，但却不利于游戏的长期运营，而且极易滋生各类违规行为。公司的运营合规性也存疑。应收账款高企成为华清飞扬面临的一大问题。其应收账款账面价值逼近甚至远超公司当年的净利润。这主要是因为公司过于依赖苹果、华为、腾讯等分发平台，而巨头的账期往往较长，导致应收账款无法及时收回。《网络出版服务许可证》的问题也是华清飞扬面临的一大风险。公司目前的做法是与有证的机构合作发行，这无疑增加了运营成本，也始终悬着一把达摩克利斯之剑。华清飞扬未来的道路可谓充满挑战与机遇并存。如何在保持收益的同时提高用户体验、如何降低运营成本、如何应对合规风险等问题都是公司需要面对的难题。华清飞扬作为中国游戏行业的一员，其发展道路并非坦途。其面临的挑战既有行业共性也有自身特性。如何化解风险、抓住机遇将是公司未来发展的关键所在。我们也期待中国游戏行业能更加健康、规范地发展，为广大玩家带来更好的游戏体验。在华清飞扬的历程中，一场重大的决策引发了行业的关注。在2018年1月，华清飞扬因违反了《管理暂行办法》，接连收到了监管部门的两张罚单。这并非其首次遭遇行政处罚，早在2015年，华清飞扬已三次被行政处罚所困扰。华清飞扬的决策者们并未因此退缩。他们的目光更加坚定地投向了海外市场。在中国游戏行业普遍认同的“不出海就出局”的大环境下，华清飞扬的出海策略显得尤为引人注目。在2016年，华清飞扬通过其子公司华清飞扬香港，以人民币1.05亿元的价格，收购了韩国创业板上市公司Sincetimes（原名COWONSystems）32.56%的股权。这一举动在当时引起了不小的震动。COWONSystems是一家软件开发及多媒体随身视听产品的研发和生产公司，自1995年成立以来，一直在行业内有着良好的表现。在2015年，其财务状况似乎并不理想，净资产仅为9628.89万元，营业收入虽有9274.64万元，但净利润却为-5677.04万元。对于华清飞扬而言，收购Sincetimes不仅是为了进军海外市场的一个跳板，更重要的是为了与其在游戏发行方面的合作。从华清飞扬的招股书中可以看出，虽然Sincetimes公司与华清飞扬合作游戏发行，但在2017年，该公司的净利润仅为108.24万元。从整个华清飞扬的出海策略来看，其表现似乎并未达到预期的成功。虽然子公司华清飞扬香港负责公司游戏产品的海外运营，旗下包括日本华清飞扬、韩国华清飞扬和Sincetimes公司等多个子公司，且2017年华清飞扬的营业收入中有1.90亿元是在境外取得的，占当年营业收入的43.47%。海外业务的净利润仅为2518.28万元，仅占当年净利润的22.89%。这样的成绩似乎并不能完全体现华清飞扬的出海战略的成果。也许，对于华清飞扬来说，出海的道路上仍然充满了挑战和机遇。如何调整策略、克服困难，将自身的优势最大化，将是其未来需要面对的重要课题。