券商股加仓“关口”

证券板块基本面持续向好，市场热度有望激活

随着国内资本市场改革的持续推进，证券板块基本面持续向好，估值目前仍有上行修复空间。在市场行情上扬的催化下，券商板块热度有望被激活，并大概率跑赢上证综指。

在经纪、投行等业务的拉动下，券商业绩普遍表现出色。已发布2020年业绩预告的19家A股上市券商净利润普增，多家券商概念股同比增幅超过100%。其中，“券商一哥”中信证券的业绩更是亮眼，净利润增长近22%，总营收增长近26%。

去年券商业绩普增的主要原因是，国内资本市场改革持续推动，一级市场股债融资规模同比增长，二级市场股票指数震荡上行。随着注册制的全面推行和退市新规的发布，股票质押业务的整体风险将进一步下降，这也为券商提供了更多的业务机会。

券商在开展业务时仍需注意风险。尤其是随着垃圾股面临的退市风险长期存在，券商在开展股权质押业务时应综合考量风险。券商的净利润也受到计提减值的影响。部分券商的非经常性损益也值得关注。

具体来看，券商的经纪业务和投行业务是其主要收入来源。受益于去年股市交投活跃，券商经纪业务主要吃“行情饭”。而注册制改革从科创板延伸至创业板，以及再融资松绑政策利好，都增厚了券商投行收入。

在注册制改革创造的券商投行盛宴下，行业竞争呈现明显的“马太效应”。大型头部券商以及部分“黑马”券商在市场竞争中脱颖而出。投行业务将由“粗放型”转向“精细型”，研究、定价和承销成为投行核心竞争力。

证券板块的基本面持续向市场传递积极信号。随着注册制的全面推行和资本市场改革的深入，券商板块将迎来更多的机遇和挑战。投资者应关注券商的业务结构、风险管理和核心竞争力等方面，以做出明智的投资决策。券商股的投资价值探析

随着2020年券商业绩的利好释放，全行业的目光再次聚焦于券商股。在鼓励居民储蓄转向投资的背景下，伴随着2021年注册制改革的深入推进，被誉为“股市旗手”的券商股，其走势如何？

有业内人士向《国际金融报》记者透露，券商行业属于全周期行业，其股价的活跃需要整体行情的提振。虽然券商股有潜力成为行情龙头，但这需要一系列条件的成熟。在市场循环疲弱时，券商股未必能充当行情领头羊。

进入2021年，机构抱团推动贵州茅台等龙头权重股的上涨，大盘指数随之水涨船高。与2020年6月至7月的拉涨表现不同，券商股在今年的表现相对平淡。券商概念指数年内累计跌幅超过5%。仅东方财富、招商证券及少数几只股票有所上涨，其余则呈现下跌态势。在51只券商概念股中，有28只股票跌幅超过10%，其中，国盛金控、中原证券等5只券商股的累计跌幅更是超过20%。

尽管当前券商股面临一些挑战，但仍有一些积极因素值得投资者关注。光大证券的非银金融分析师王一峰表示：“证券板块基本面持续向好，估值目前仍有上行修复空间。在市场行情上扬的推动下，券商股的β属性有望得到强化。”

长城证券的非银金融分析师刘文强则指出，当前券商股的估值约为2倍PB（市净率），远低于2015年的5倍PB及2007年的17.66倍PB。他认为，随着市场可能在不断累积燃点，券商板块的热度有望被激活。根据过去10年的经验，券商股大概率能够跑赢上证综指。他建议投资者保持耐心，密切关注机构的调仓情况。

东方证券的非银金融分析团队则指出：“券商板块各重仓股持股比例普遍下探至冰点。”自2020年以来，券商板块的公募基金持仓比例不断刷新历史新低。这也预示着未来下降的空间极小，坚定看好板块的跨年行情。他们表示，随着市场环境的改善和券商业务模式的不断创新，券商股的投资价值将逐渐显现。

虽然券商股目前面临一些挑战，但长期的投资价值仍然值得投资者关注。投资者应密切关注市场动态，结合自身的投资策略和风险承受能力，理性把握投资机会。