食品行业：增长点从整体增长转向集中度提升

核心观点概述：

在深入研究食品行业后，我们持有乐观态度，预期食品行业在下半年的股价走势将有望跑赢大市。随着食品行业整体增速的放缓，市场普遍认为食品行业的增长点已从整体增长转向集中度的提升。我们认为除了集中度提升的逻辑外，细分赛道的增长同样不容忽视。其中，奶粉、烟用香精、卤制品以及保健品等细分赛道值得重点关注。特别是那些在过去一年中表现突出的食品细分行业，如肉品、食品综合、调味品和乳品等，其增长潜力值得期待。

行业趋势分析：

年初至今，食品行业的涨幅已经超越了大盘。尤其是近几个月，食品行业指数的增长已经超过了大部分行业的平均水平。其中，肉品、食品综合等细分行业的涨幅均超过大盘。这表明食品行业的整体表现仍然强劲。我们认为食品行业的盈利状况正在持续改善，特别是在下半年，一些细分领域的增长可能会超出市场预期。

不同于市场观点的深度洞察：

我们对食品行业的三条主线持有独特观点。关于奶粉市场，我们认为本轮集中后行业征战或将平息，市场担忧龙头地位不稳的问题将得到解决。关于烟用香精市场，我们认为其增长空间远超预期，尤其是在国内外政策持续落地的情况下。关于卤制品市场，我们认为除了休闲卤味的集中度提升外，线上业务和餐桌卤味也是该行业的重要增长点。

核心企业推荐：

我们强烈推荐中国飞鹤、华宝股份和绝味食品这三家食品企业。中国飞鹤作为婴配粉龙头，业绩增长有望超预期；华宝股份作为香精龙头，其不确定性正在下降；绝味食品作为卤制品行业的领军者，未来业绩同样值得期待。但请注意，这些企业也面临政策风险、下游需求波动和食品安全等风险因素的挑战。更多信息请查阅浙商证券的相关报告。（完）投资有风险，入市需谨慎。