国信证券：滞涨显着 建筑行业低估值下有望获得

年初至今，建筑板块经历了一段滞涨期，然而在当前低估值的背景下，未来有望获得可观的超额收益。回顾上一轮牛市，即2014-2015年，建筑板块曾独立走出强势行情，在行情高峰时，其相对大盘的超额收益超过一倍，且其市盈率一直高于大盘，最高时达到惊人的33倍。

如今，我们正处于新一轮牛市的起点，建筑板块的市盈率仅为11倍。尽管年初至今，该板块尚未跑赢大盘，但随着牛市的深入发展，建筑板块有望重燃上一轮牛市的辉煌，为投资者带来丰厚的收益。

在地方的报告中，基建补短板成为了重中之重。全国有28个省发布了交通投资计划，总投资接近3万亿，再加上国家铁路投资，今年全国交通投资有望突破3.7万亿。面对这样的投资规模，基建补短板无疑将成为今年稳增长的关键。预计基建投资将发挥托底作用，全年增速将重返至10%以上。

行业基本面稳健，为建筑行业的发展提供了坚实的基础。去年建筑行业新签订单和在手订单均创下历史新高，业绩预喜率也较高。这一切都预示着建筑行业未来的发展潜力巨大。

在最近的市场行情中，建筑行业虽然表现稳健，但并未完全跟上大盘的脚步。2月沪深300指数上涨14.61%，而建筑行业上涨14.4%，略微跑输大盘。这并未影响我们对建筑行业的信心。

我们重点关注的央企国企和设计咨询龙头企业，将成为未来建筑行业发展的领头羊。这些企业在基建补短板政策中占据重要地位，订单充足，业绩有望持续增长。这些企业的估值低于历史水平，具备较大的修复空间。

投资总是伴随着风险。我们需要警惕政策力度不如预期、项目资金不到位以及应收账款坏账等风险。虽然建筑板块经历了一段滞涨期，但在当前低估值的背景下，未来有望为投资者带来丰厚的收益。（来源：国信证券）