新天然气：新疆城市燃气业务逐季改善 业绩有望

经过深入研究和分析，公司发布的2019年年报业绩令人瞩目。全年营收达到22.96亿元，同比增长40.72%，归母净利润更是实现了显著增长，达到4.22亿元，同比增长26.26%。除此之外，公司的归属于上市公司股东的净利润更是出现了惊人的增长，充分证明了公司在业内的强劲实力和良好前景。

在业绩增长的背后，是公司主营业务的强势表现。特别是亚美能源的煤层气业务，不仅产量大幅增长，而且价格也有所上升，带动了公司的整体业绩提升。其中，潘庄区块的产量和马必区块的产量均实现了增长，且价格方面也有良好的表现。这充分展示了公司在煤层气开采领域的专业实力和独特优势。

公司在新疆城市燃气业务方面也表现出色。虽然受到气源淡季涨价及煤改气放缓的影响，售气量和接驳数有所下跌，但公司凭借其在燃气领域的深厚积累和精细管理，仍然实现了良好的业绩。而且，从季度角度来看，新疆本部的业务盈利正在逐步改善，预示着未来的业绩有望继续回暖。

除此之外，公司还通过非公开发行预案，拟募集不超过10亿元用于偿还银行贷款及补充流动资金。大股东明再远全额认购，这不仅体现了大股东对公司长期发展的信心，同时也将有效减少公司的利息支出，进一步提升了公司的盈利能力。

随着国家油气管网公司的成立，天然气上下游定价机制将逐步市场化。公司作为最直接受益的对象，其煤层气售价在市场化竞争下优势明显。特别是潘庄区块和马必区块，在区位上更是直接受益于市场化的趋势。

考虑到公司的业绩增长率明显快于行业平均水平，我们给予公司的估值为20倍，预计未来6个月市值成长空间超过40%，继续维持“买入”评级。这份年报不仅展现了公司的强劲实力，更预示着公司未来的良好发展前景。（申银万国）