产量库存双降带来电解铝底部拐点（附股）

投资观点综述

关于电解铝领域，根据最新的产量和库存数据，我们发现一个显著的拐点正在形成。随着供暖季限产的深入推进，产量已经连续五个月下滑，库存也开始小幅减少。这种量变正逐渐演变为质变，预示着未来电解铝市场将迎来新的变化。尤其值得期待的是，随着传统去库存周期的到来，库存大概率将进入加速去化过程，而产量仍将保持紧张态势。目前高成本产能退出的趋势增强，合规产能未来的入市限制将更加严格。尽管房地产对铝的下游需求有所影响，但铝需求整体稳中有升的格局仍将在未来若干年持续。我们坚信，第四季度的低迷只是暂时的，明年一季度铝价将迎来一波强劲上涨。对于投资者而言，当前铝价已进入拐点区域，相关公司的投资价值显著。

在新能源产业链方面，尽管钴市场受到刚果金矿业政策变化的影响，出现一定回调压力，但这并未从根本上动摇全球新能源产业的中期发展逻辑。我们认为新兴产业的弹性依然远大于传统工业金属，2018年新能源产业链仍有广阔的发展空间。

在投资策略上，我们建议战略建仓电解铝，并密切关注铜市场。上周投资组合表现优异，本周建议的投资组合为：云南铜业占40%、紫金矿业占30%、金贵银业占30%。

投资总是伴随着风险。我们需要关注金属价格的下跌风险以及上市公司业绩的不确定性。尽管我们坚信当前的拐点为投资者带来了诸多机会，但仍需保持警惕，做好风险管理。

当前的投资环境充满了机遇与挑战。我们需要紧密关注市场动态，灵活调整投资策略，以实现投资回报的最大化。无论是电解铝还是新能源产业链，都值得我们深入研究并关注其未来发展。在这个过程中，风险管理同样重要，只有在充分理解并接受相关风险的前提下，才能更好地把握投资机会。