10月金融数据点评：信贷低迷 信用宽松难

***解读：央行公布10月信贷及社融情况

在近日，央行公布了关于18年10月份的信贷及社融情况。数据呈现了一些引人深思的态势。

首先映入眼帘的是信贷数据，10月份RMB贷款增加了6970亿元。相较于历史同期数据，这一数字似乎并不突出，尤其是与9月份相比，差距明显。从结构上看，企业贷款和住户贷款均有增长，但中长期和短期贷款的比例存在差异。值得注意的是，个贷占比高达81%，反映了在当前经济环境下，银行更倾向于风险较低的个贷及票据。这也从侧面反映出当前企业信贷需求的疲软。信贷需求走弱，信用宽松难，这成为了市场的一种共识。

接下来是社融数据，10月社融仅7288亿，同比和环比均呈现大幅少增的趋势。企业债券发行虽然有所好转，但地方专项债净融资依然呈现锐减趋势。表外融资持续下降，非标下降仍是趋势。尽管监管尺度有所放松，但非标投向房地产、融资平台依然受限。这些数据表明，企业融资环境并未有明显改观，信用宽松依然是难题。M1增速环比大降至2.7%，也反映了当前的经济压力。

基于上述数据和分析，对于投资者而言，银行股在短期内的表现主要受到资金面和政策面的影响。在经济下行压力加大的背景下，投资与消费下滑，短期看配置价值显得尤为重要。投资者也需要警惕经济下行超预期导致的资产质量大幅恶化以及政策收紧风险等问题。

当前的经济形势呈现出一种复杂的态势。信贷和社融数据虽然有所增长，但增速缓慢，反映出当前信用宽松的难度较大。经济下行压力加大，投资与消费下滑，企业融资环境并未明显改善。投资者在配置资产时应当谨慎，关注年底估值切换行情的也要警惕潜在的风险。央行未来的政策动向和实际效果将密切影响市场的走势，值得我们持续关注。