华侨城A地产板块管控显着提效 “文旅+城镇化”

地产业绩受困，文旅蓝图雄心壮志——公司年报解读与展望

近日，公司发布年报，展现出了在地产与文旅两大板块的多面面貌。经过一年的经营，公司在2021年实现了总营收1026亿元，同比增幅达到25%，但归母净利润却下滑至38亿元，同比骤降70%。尽管业绩面临压力，但我们对公司的“文旅+城镇化”模式充满信心，期待其走出低谷。

在地产业务方面，公司的运营效率和融资优势仍然稳固。尽管受到行业整体利润率下滑的影响，公司的房地产业务利润面临压力。行业整体下行态势及城市布局扩大对公司地产销售产生了影响，销售面积和销售金额有所下滑。公司在地产板块的管控能力却显著提效，通过优化开发速度和提升去化速度来应对市场变化。公司的融资优势依然显著，平均融资成本下降，有能力应对行业下行并抓住机遇。

而在文旅板块，公司明确了旅游业务的核心增长地位。尽管受到疫情散发的影响，公司旅游综合业务营收保持稳健。公司在接待游客数量方面取得了显著增长，展现了其强大的市场吸引力和运营能力。公司的长远目标是在亚洲乃至全球范围内实现旅游业务的领先地位。公司在物业管理方面的市场拓展能力也在逐步加强，为未来的增长提供了更多动力。

在深入分析公司的业绩后，我们也看到了一些风险因素，包括疫情对业务开展的影响、文旅项目经营和地产销售增速的不确定性等。考虑到公司在地产和文旅两大板块的稳固基础和长远规划，我们对公司的未来发展前景充满信心。

综上，我们给予公司“买入”的评级，并预计其2022年EPS为0.57元。考虑到公司在文旅领域的领先地位和地产业务的长期价值，我们给予公司16倍PE的估值，目标价为9.12元。面对未来，我们对公司的前景充满期待。