餐饮旅游行业2025半年报：业绩平稳增长 关注细分

【华金证券研究员齐莉娜解读SW休闲服务板块新动向】

随着Wind统计数据的出炉，SW休闲服务板块交上了一份令人瞩目的成绩单。2018年上半年的营收合计同比增长竟然达到了惊人的26.95%，归母净利润增速也达到了30.63%，尤其是营收合计增速，更是创下了近十年来的新高。这不仅仅是数字的增长，更是行业繁荣的生动写照。

深入解析这些数据背后，我们可以看到文化和旅游部的旅游经济数据也呈现出强劲的增长态势。国内游人数及旅游收入均实现了两位数的增长，这无疑为整个旅游行业注入了强大的信心。

在繁荣的背后，我们也注意到期间费用率的上升。特别是销售费用率，由于一些免税业务的大幅提升以及机场租金的影响，有所攀升。在管理水平不断改善的背景下，管理费用率的下降也为行业带来了一丝宽慰。与此毛利率和净利率的提升，也显示出行业的盈利能力在持续改善。

细分板块中，免税及酒店板块的表现尤为亮眼。中国国旅在免税业务上的增长堪称惊艳，而出境游、酒店等板块也都有不俗的表现。尤其是酒店板块，以锦江股份、首旅酒店为代表的有限服务型酒店，受益于行业复苏，表现出色。

对于投资者来说，这无疑是一个充满机遇的时代。中国国旅、某些演艺公司以及中青旅等，都成为了投资者关注的热点。我们也需要警惕一些风险，如免税板块政策开放的不及预期、旅游行业的突发性***以及宏观经济下滑等，这些都可能对行业产生影响。

SW休闲服务板块在上半年交出了一份令人满意的答卷，展现出强大的增长潜力。在享受这份成果的我们也要对行业有深入的了解和认识，以便更好地把握未来的投资机会。这个板块不仅关乎数字的增长，更关乎我们生活的品质和方式，因为每一次旅行的背后，都是对生活的热爱和追求。