中信建投：5G终端元年 2025年电子行业迎十年一遇

黄瑜、马红丽和朱立文三位专家预测，随着电子行业的创新周期即将进入新的阶段，特别是在运营商加速投入5G网络建设的背景下，电子终端产品将迎来新一轮的创新周期。这一趋势不仅预示着技术革新的浪潮，更代表着未来市场巨大的潜力。

2019年标志着5G终端的元年，其应用场景逐渐明朗。在5G的浪潮中，行业细分领域的表现尤为突出。以iPhone X为代表的科技巨头正在积极布局，预示着大规模物联网、关键任务服务以及增强型移动宽带等新型应用的到来。随着这些应用的成熟，AI、VR/AR以及车联网等高新场景也有望实现跨越式发展。

随着管道投资先行，与通信设备紧密相关的电子细分领域预计将率先实现业绩的突破。终端产品的多样化和换机周期的缩短，不仅改变了电子产品的交互方式，更带来了材料、结构和交互方式的革命性变革。预计在未来几年内，这些变化将为供应链带来量价齐升的机遇。特别是在新一代终端投入使用后的第2-5年，将迎来快速渗透期，我们预计在2020年至2023年间，5G终端将迅速普及。在零组件领域，天线、射频前端、高频高速材料以及PCB等具有巨大的市场潜力。

基于以上分析，我们认为电子行业即将进入以5G为主线的新一轮创新周期。在创新初期即2019年，行业整体估值有望见底回升，随后进入量价齐升的业绩释放期。我们强烈推荐具有前瞻性的公司，如立讯精密、三环集团等。这些公司在后4G时代已经展现出强大的扩张能力或业务壁垒，同时积极布局5G领域，有望打开中长期的成长空间。投资者还需要关注手机出货波动、创新不及预期以及国际贸易环境变化等风险因素。

新一轮的创新周期已经到来，特别是在5G的推动下，电子行业将迎来前所未有的发展机遇。无论是投资者还是企业决策者，都需要紧密关注这一趋势，以便把握市场机遇。