宏和科技：高端电子布占比有望逐步提升

报告导读：

我们聚焦一家领先的高端电子布制造商，其业绩有望因电子布的涨价而超越市场预期，从而驱动公司利润弹性增长。对于这一投资机会，我们给予“谨慎增持”评级。

投资亮点在于，我们认为新兴领域如5G技术和汽车电子将带动高端电子布需求的扩张。作为全球高端电子布制造的龙头企业，该公司有望优先享受这一需求增长的红利。据我们预测，公司在2021年至2023年的每股收益（EPS）将呈现稳健的增长趋势，增长率分别预期为88%、32%和12%。采用PB/PE估值方法，公司的目标股价定为9.7元。

电子布是一个技术密集型行业，高端电子布由于其卓越的性能如薄轻、快速信号传输和高附加值，正逐渐受到市场的青睐。只有少数企业掌握高端电子布的生产加工技术。高端电子布的价格、盈利及其稳定性远超低端产品。随着终端电子设备向轻薄短小的高端化发展，电子布的需求结构也在发生深刻变化。

值得注意的是，电子布的涨价已超出市场预期。以主流的D7628电子布为例，其价格在短短几个月内迅速上涨。虽然该公司主要生产和销售高端电子布，价格弹性不及D7628，但我们预期公司的业绩也将因市场趋势而表现出良好的弹性。

该公司在电子布制造领域的领先地位不仅体现在其全球市场份额上，还体现在其掌握的核心技术和一体化生产经营的清晰脉络上。公司已与众多知名客户建立了长期稳定的合作关系，且近期在黄石投产的高端电子纱产能和即将投产的5G用高端电子布募投项目，都将有效降低成本并为公司增长注入强劲动能。

投资总是伴随着风险。尽管我们对此公司充满信心，但投资者仍需警惕可能出现的风险，如5G建设进度不及预期以及行业内其他龙头企业的产能扩张等。更多最新信息可关注国泰君安发布的报告。（完）