沪电股份：看好公司在高频高速 PCB 的长期发展前

在春意盎然的季节，关于沪电股份的业绩犹如一股春风拂面而来。

在刚过去的2019年第一季度，沪电股份营收高达13.63亿元，同比增长了惊人的16.6%，虽然因春节假期的影响，营收环比下降了17.3%，但这丝毫不影响它的强劲增长势头。更令人瞩目的是，归属于上市公司股东的净利润达到了1.62亿元，同比增长超过13倍！扣非净利润也呈现出强劲增长态势，同比增长高达156%。

订单饱满的态势使得公司在第一季度的营收高速增长。即便是在电子行业的相对淡季，沪电股份的表现依然亮眼。其下游及客户的景气度不断上升，公司存货状态良好，均为良性存货。

不仅如此，公司在毛利率方面也取得了显著的提升。由于订单结构的优化，2019年第一季度的毛利率达到了25.9%，环比上升了1.1个百分点，创下了上市以来的新高。

在2018年，三大应用领域的营收同样实现了增长。其中，通信领域仍是公司的核心，占到了营收的64%。汽车板和办公及工业设备板的增速也十分稳健。

公司的三大厂区盈利表现同样出色。青淞厂作为产值规模最大、产品最高阶的主体，盈利能力大幅提升。黄石厂区一厂在2018年度实现了扭亏为盈，且盈利提升幅度超过了预期。沪利微电的净利润也实现了同比稳健增长的态势。

沪电股份的核心业务主要服务于数据中心及基站建设，长期为思科、华为、诺基亚等客户供应高端PCB。这使得公司的业绩充分受益于网络数据业务的发展和5G基站建设。

我们依然看好沪电股份在高频高速PCB领域的长期发展前景。我们维持之前的预测，预计沪电股份的收入将在未来几年内持续增长，并维持“买入”的评级。（申万宏源）