生物医药：9月四条投资主线 荐12股

行业趋势展望与投资策略

随着行业政策的逐步理性化，医药板块尤其是优势企业在二季度迎来了明显的业绩增长。在消化了反贿赂的影响后，行业呈现出一个由低向高的走势，未来的发展趋势更是值得期待。

展望四季度及明年的时间轴，我们可以清晰地看到以下几点政策暖心的预期：药品招标和药价政策趋于理性，这有利于国产高品质药物的进口替代；独家新药及低价药品种潜力待释放；医保目录修订为新药研发型企业带来利好；三险合一的趋势以及商业健康险的发展，为行业增长注入了新的动力。与此行业壁垒的提升以及国家鼓励并购重组，使得行业整合度加速提升。

在此背景下，投资者应如何布局？关注那些在新政策下受益的企业，如天士力、恒瑞医药等。随着国家鼓励并购重组，和佳股份、东诚药业等企业也值得关注。随着沪港通的推进，一些制药板块也面临极好的投资机会。上海医药等国企改革标的也不容忽视。

本月医药板块的组合投资推荐如下：稳健型投资者可选择天士力、华东医药、恒瑞医药等；对于愿意承担更高风险的进取型投资者，和佳股份、东诚药业等公司值得重点关注。

近期的行业动态显示，尽管招标过程中存在局部扰动，但这并不改变医药行业重视质量的大趋势。国家引入社会资本办医的政策，也将为行业带来新活力。值得注意的是，尽管去年下半年受反商业贿赂影响，但医药行业的收入及利润增长势头依然强劲。尤其是化学原料药和化学制剂行业，对整体利润的提升贡献显著。

投资总是伴随着风险。政策实施的预期效果是行业发展的基础，但实际操作中仍存在不确定性。投资者在布局时，需密切关注政策动向，做好风险管理。（平安证券）