银行行业7月社融数据边际改善 未来或将持续

点评：中国近期公布的2018年7月金融统计数据引起了广泛关注。从数据上看，社会融资规模增量虽然略低于市场预期，但新增贷款却超出了市场预期。这一变化反映了金融市场的动态调整，也体现了政策层面的新动向。

在统计方法上，自7月起对社会融资规模统计进行了完善，将“存款类金融机构资产支持证券”和“贷款核销”纳入了社会融资规模统计。这一调整与新口径下的社融增长趋势相吻合，也反映了政策层面鼓励ABS和核销的方向。

从社会融资规模存量的增速来看，虽然仍在下降，但降幅已经明显放缓。非标融资负增长收窄，显示出金融市场正在逐步稳定。企业中长期贷款回升，结构有所优化，可能与加大基建投资有关。信贷的定向支持也在加强，特别是在支持小微企业方面。

结合央行公布的二季度货币政策执行报告，可以看出货币政策传导机制正在加强，去杠杆的方法也将有所调整。从压缩分子到扩大分母，坚决遏制隐形债务增量，稳妥化解银行债务存量，推动分类协商处置存量债务。这一调整不仅有助于优化金融市场环境，也有助于降低企业杠杆率。

对于投资者而言，预计去杠杆的大方向总体不变，全年社会融资规模将偏弱，但信贷将持续偏强的判断。随着资管新规细则的落地，融资环境有望得到改善。在这一背景下，利率下行的预期将得到强化，具有明显债性特点的银行投资机会将显现。推荐投资者关注国有大行和零售业务占比高的股份行。

这次金融统计数据的公布为我们提供了更多关于金融市场动态和调整的信息。随着政策的不断调整和优化，金融市场将继续保持稳定，为经济发展提供更好的金融支持。