风水轮流转 股债跷跷板你落我起

市场风云变幻，股债跷跷板再现

一句“风水轮流转”，道出了年初以来股债市场的风云变幻。刚刚过去的一个月，风险资产风头正劲，如今股债跷跷板格局翻转，让人不禁想起那句老话。

在2月6日那个特殊的日子，A股市场遭遇了两年来最猛烈的调整，而债券市场却迎来了久违的春天。国债期货大涨，国开债收益率大幅下跌，仿佛一切都在悄然改变。

市场人士指出，资金面反季节性宽松与风险情绪的明显回落，共同引爆了债券市场积蓄已久的反弹欲望。通胀的明显上升和政策较快收紧的担忧也对债市构成天然不利因素。在参与这轮交易性机会的对反弹的性质也应有清晰的认识，趋势性观点尚未明确。

回想年初，股市、商品涨势如虹，债市低迷，股强债弱的跷跷板现象一度上演得淋漓尽致。而如今，股市陨落，债市崛起，风险偏好受到抑制，避险情绪升温，再次印证了“风水轮流转”的真理。

业内专家认为，近期多个因素支持债市反弹。年初的猛烈调整既释放了压力，也提升了债券的吸引力。市场资金面的改善、债券供给的减少以及监管政策对市场情绪冲击的减弱都为债市反弹创造了有利条件。反弹就是反弹，趋势性观点尚未到来。

市场关注点已从经济增长转向通胀压力和政策过快收紧的风险。这一转变不仅导致美股高台跳水，也对全球债市产生了影响。对于中国债市来说，地方债发行已启动，春节后利率债供给大概率放量，供需格局也将发生变化。在把握这一轮交易性机会时，必须保持谨慎，注意风险。

“风水轮流转”，股债市场的起伏变化正是市场的魅力所在。在参与市场的过程中，我们需要保持清醒的头脑，理性看待市场的每一次波动。