天阳宏业拟IPO 募集资金6.21亿元

近日，天阳宏业科技股份有限公司在证监会网站公布了其拟在创业板公开发行的计划。据悉，公司将发行不超过5620万股，发行后的总股份将达到约2.2亿万股，保荐机构为光大证券。作为一家金融业IT解决方案及服务提供商，天阳宏业主要满足银行及其他金融机构的IT需求，业务范围涵盖IT解决方案、咨询服务、专业测试服务以及系统集成服务等多个领域。

深入分析其招股说明书后，我们发现了一些值得关注的问题。公司对电网公司的依赖程度较高，毛利率持续下滑，议价能力相对较弱。应收账款持续增加，报告期末的应收账款净额已高达7亿以上，占营业收入的比例超过70%，且账龄主要集中在一年内。如果客户信用状况发生重大不利变化或公司业务规模过度扩张，将对公司应收账款的回收产生严重影响。

进一步而言，公司的现金流量净额持续为负，这主要源于金融业IT业务特性：项目金额大、工期长、付款时间长。与此银行类金融机构的验收和付款流程严格，审核程序复杂，导致公司营运资金被大量占用。若公司无法及时补充流动资金或加快应收账款回款，将面临营运资金短缺的风险。

公司还涉及多起司法案件，基本为合同纠纷，这引发了外界对公司合同执行及后续维护责任履行情况的质疑。其品牌和公众形象也因此受到了一定程度的冲击。从募集资金的使用计划来看，超过一半的资金将用于补充流动资金和偿还银行贷款。

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