电子行业：被动元件迎接景气上行+国产替代机遇

重述

随着能源革命的推进，人类文明进入了一个崭新的时代，电子行业的先进制造与消费升级国产化成为时代的主旋律。在双碳目标的背景下，高科技制造业特别是电子行业的发展不仅是中国产业结构升级的关键，更是跨越中等收入陷阱的必由之路。

电子行业的变革日新月异，特别是在全球产业链分工日益细化的今天，消费电子领域正经历着前所未有的发展机遇。荣耀品牌的崛起、折叠屏技术的突破以及VR/AR技术的快速发展，都是这一变革的生动写照。这些新技术、新产品的涌现，不仅改变了消费者的生活方式，也为电子行业的发展注入了新的活力。

与此半导体行业也迎来了黄金发展期。在中美贸易摩擦的背景下，国产替代进程加速，半导体硅含量提升的趋势愈发明显。全球半导体市场虽然整体增速有所放缓，但细分领域的龙头企业如晶晨股份、韦尔股份等仍具有强劲的发展动力。受益于本土扩产及自主可控的设备材料企业也备受关注。

在被动元件领域，国产替代的进程同样迅猛。随着疫情和贸易摩擦的影响，国内被动元件企业正逐步实现产品的高端化拓展，应用领域也在逐步拓宽。而面板行业则由过去的供给端主导转向需求端主导，行业周期性弱化，龙头企业的盈利能力有望得到提升。

我们也应警惕行业发展的风险。疫情的反复、产业发展的不及预期以及行业竞争加剧，都可能对行业带来影响。在关注行业发展的也要做好风险管理。

电子行业的发展前景广阔，但也面临着挑战。只有紧跟时代步伐，抓住机遇，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。（国信证券）