中际联合：四大产品属性决定公司高盈利

：中际联合——领先的高空安全作业设备及解决方案提供商

中际联合以其卓越的高空安全作业设备和服务，稳固了在国内市场的领先地位。这家公司的业务主要集中在风电领域，展现出强大的盈利能力和成长性。

从盈利角度看，公司在过去的十年中，毛利率和净利率一直保持在稳定的高位。其主营业务包括高空安全升降设备和防护设备，这些设备主要应用在风电的特殊工作环境中，市场空间虽然不算巨大，但相对封闭，竞争环境良好。公司的产品具有四大属性：利基性、定制化、高附加议价能力、高回报。这些属性确保了公司在市场中的高盈利地位。

在成长性方面，公司受益于产业升级、下游风电装机容量的持续扩容，以及存量市场的激活和海外市场的拓展。公司的产品在风电领域的应用为基础，逐步向其他领域延伸拓展，形成多元化的产品体系，打开了更大的成长空间。

未来，随着风电行业的大型化趋势及海上风电渗透率的提升，中际联合的市场前景广阔。公司的塔筒升降机产品随着技术的迭代升级，价值量有望提升。下游风电装机量的持续扩容，以及海外市场的逐步打开，都将为公司带来更大的增长空间。

投资建议：预计中际联合在未来几年将继续保持良好的增长势头，我们对其持“增持-A”的评级。

投资总是伴随着风险。投资者需要关注下游风电行业的景气度、海外市场的开拓情况，以及市场竞争的激化等风险因素。