房地产行业：整体结算业绩将继续具有较高保障

上市公司2020年中报已经全面披露，涵盖了上市房地产开发企业的业绩情况。受新冠疫情影响，上半年行业结算净利润出现了同比下降的趋势。

统计数据显示，2020年上半年，这些企业共实现营业总收入9915.11亿，相较于2019年同期，增长了4.65%。营业利润、净利润和归属净利润分别为1492.86亿、1067.64亿和845.04亿，同比分别下降了13.71%、14.06%和15.44%。这一业绩下滑的主要原因为行业整体毛利率的下降以及少数股东权益的提升。

尽管整体业绩下滑，但从销售角度看，房企在上半年仍然表现出韧性。尽管行业累计销售面积和销售金额出现了7%—8%的跌幅，但自二季度以来，跌幅持续收窄。特别是在5月，单月销售同比已经转正，显示出行业整体的良好势头。

我们必须注意到，行业结算受到前两年地价上涨和政策性限价的影响，整体毛利率进一步下降。预计这一趋势在下半年仍将持续。尽管当前已售未结的资源仍相对丰富，业绩保障度较高，但投资者也需要警惕行业资金监管、整体融资额度受控等因素带来的风险。

在此背景下，房地产行业的集中度正在加速提升，优胜劣汰。一线房企的龙头地位稳固，二线房企仍有提升规模的机会。投资者应重点关注基本面稳健、业绩锁定性强、股息率高、估值便宜的一二线龙头地产股。这些股票包括保利地产、万科A、华夏幸福、金地集团等。

尽管房地产行业面临一些挑战，但整体上仍具有投资价值。投资者应关注行业的动态变化，做好风险管理，并寻找投资机会。（东莞证券）