安奈儿：未来几年渠道扩张有望加速推进

在平淡的服装消费季度，公司业绩却大放异彩。一季度利润增长高达30%，远超预期。公司在报告期内实现营业收入3.6亿元，同比增长17.7%，归母净利润更是实现了令人瞩目的同比增速30%。这一切都得益于公司高效的管理策略和强大的市场竞争力。

在库存处理方面，公司加大清货力度，销售折扣适度降低，使得毛利率短期下滑。这并未影响公司的盈利能力，反而通过控制销售费用率，使得净利润有所提升。公司在研发方面的投入也持续增长，设计团队的合作开发力度加大，推动了资产减值损失的减少和净利率的提升。

公司的销售模式以直营为主，门店数量稳定，渠道结构优质。这使得公司对市场有更强的掌控力，能够灵活调整销售策略，响应市场需求。产品覆盖全年龄段客群，从0-12岁的童装市场到成人服装，均有涉猎。公司在全国范围内的销售渠道布局已相当完善，特别是在广东省外的市场，未来仍有较大的拓展空间。

经过近几年的渠道结构优化，公司关闭了低效的加盟店和百货店，积极开设购物中心店铺，成效显著。预计从2019年起，公司的渠道扩张将加速进行，推动收入增速登上新台阶。公司门店平均店效稳步增长，搭配门店数量的扩容，将推动公司规模迎来新一轮成长期。

公司是童装行业的优质标的，市场占有率位于前列。我们预期公司未来的发展前景广阔，维持“增持”评级。也需要关注服装消费市场的变化，以防存货积压影响公司经营。更多详情，建议查阅公司公开报告以获取全面信息。（申万宏源）