峨眉山A：门票降价与索道改造完成致收入增长平

公司年度业绩概览与未来展望

在刚过去的2018年，公司交出了一份令人满意的答卷。总体营收达到10.72亿元，虽然同比微减0.62%，但业绩却实现了同比增长6.42%。这一增长，扣除非经常性损益后仍为5.22%，显示出公司的稳健经营和强劲盈利能力。每股收益（EPS）达到0.40元/股，与我们之前对其业绩的预测完全相符。

深入剖析其业绩构成，景区门票收入仍是公司主要收入来源。尽管在旺季实施了门票降价策略，但由于折扣率回升和降价期间相对短暂，公司仍实现了门票收入的稳定增长。万年索道在4月完成改造，游客运输能力显著提升，进一步推动了公司索道业务的增长。酒店和旅行社业务则出现了下滑，这可能与团散比优化和结构调整有关。

对于未来，公司面临的挑战与机遇并存。短期看，门票降价对公司的营收产生了一定压力。但长远来看，这也促使公司深挖内部潜力，整合区域旅游资源，实现由观光型景区向休闲度假型景区的转型升级。公司正致力于通过加大营销力度、延伸产业链、打造新兴项目等方式来弥补降价带来的损失。

我们也需关注国企改革进度、天气状况、自然灾害及景区政策等因素对公司的影响。目前，公司的估值处于低位，显示出其良好的投资价值。综合考虑门票降价、索道改造及资源整合等因素，我们预期公司在未来仍将保持稳定增长，给予“增持”评级。

在此，我们期待公司在未来的日子里能持续深化内部改革，创新营销方式，拓展产业链，为投资者带来更多的惊喜和回报。（国信证券）