11月配置观点：市场定价已较充分 宜关注三个方

中泰证券深度解析了A股市场现状。市场面临双重压力，一方面受到海外市场情绪的影响以及北上资金的净流出拖累，另一方面是内部资金面趋紧的严峻现实。根据三季报数据显示，偏股型基金的股票仓位已经攀升至历史高位，接近90%。而持续大规模IPO后，存量市场的流动性环境愈发紧张，目前日均成交额低于5000万的股票数量超过2000多家，其中上千家的成交额甚至不足3000万。这种状况使得市场容错率降低，资金纷纷涌入流动性较好的板块，比如当前火爆的可转债市场。

今年以来，高增长行业与个股的获利盘丰厚，不少机构持股较多的公司虽然三季报业绩亮眼，但不少投资者选择获利了结，这种季节性的调仓动作导致近期个股波动明显强于指数波动。在没有新增资金进场的情况下，这种局面可能仍将持续。市场现状对长线资金更为友好，适合进行远期布局。

那么，投资者该如何配置资产以应对当前市场状况呢？建议主要关注三个方向：竞争格***期向好的行业龙头，特别是在硬科技与新消费领域，这些龙头公司在当前市场格局下享有明显的流动性溢价；围绕国家的十四五规划以及中长期经济社会发展战略，内循环与自主可控等新经济方向可能成为短期发力点；结合三季报和政策导向，部分具有潜力的小市值公司适合长期布局。

虽然当前市场环境充满挑战，但机会与挑战并存。投资者应深入理解市场动态，灵活调整投资策略，关注那些具有长期竞争优势和增长潜力的公司，为未来的投资布局奠定坚实基础。