黑天鹅 行业遭遇前所未有打击 三大航空公司巨亏

自新冠疫情爆发以来，航空业遭受了前所未有的冲击，整个行业陷入了困境。其中，三大航空公司亏损额均超过百亿，合计亏损近410亿元，成为疫情影响最大的行业之一。

市场最为关注的国内三大航空公司于近期披露了2021年的年报。数据显示，这些航空公司在过去一年中面临着巨大的经营压力，亏损额不断放大。自2020年以来，民航业已经持续两年多的“至暗时刻”。除了厦门空港外，其他11家民航机场类上市公司的净利润合计亏损超过400亿元。

在这波疫情的影响下，航空公司的经营状况进一步恶化。行业客座率大幅下滑，航空公司竞争更加激烈。一些航空公司为了提升安全运营水平，采取了全面的安全排查和整改措施，对公司的运力投放造成了一定的影响。

除此之外，航空公司的成本还在不断攀升。已披露年报的6家航空公司中，有5家公司的三费支出较2020年放大。其中，华夏航空和中国国航的三费支出均创近5年来最高水平。费用的增加，令航空公司业绩承受巨大压力。

航空业已经进入了“低迷期”。值得一提的是，一些航空公司通过非经常性损益成功扭亏，但并非所有公司都能如此幸运。新冠疫情在全球爆发，导致航空公司客运吞吐量大幅下滑。2021年，中国境内运输机场完成旅客吞吐量虽然较2020年增长，但较2019年仍大幅下滑。

尽管行业遭遇困境，但航空公司并未采取大规模裁员的方式应对危机。薪酬方面却有所变动。2020年人均薪酬同比下降的航空公司数量占比超过八成。有的航空公司为了降低成本，甚至削减开支、限制高级管理人员薪酬。

为了度过难关，航空公司也在积极自救。降低运营成本、减少差旅费培训费、高管降薪、发债补血等手段都被采用。但即便如此，公司市值仍然大幅缩水。

航空业在这场疫情中遭受了巨大的冲击，但行业仍在努力自救。我们期待航空业能够早日走出困境，重新焕发生机。疫情初期，中国东航推出了创新的“随心飞”半年卡，并发行了超短融资券以应对资金压力。与此国泰航空、上海机场等业界的领军企业也在积极进行业务重组，而南方航空和ST海航则勇敢地试水直播带货，展现出行业多样化的应对策略。

面对这场突如其来的疫情，民航机场板块在资本市场上面临了巨大的挑战。从市场表现来看，许多民航机场股票自2020年以来就呈现下跌趋势，其中山航B的跌幅更是高达65%，上海机场、白云机场等的跌幅也超过了20%。公司市值也随之大幅缩水，昔日的市值巨头上海机场已经被中国国航和南方航空超越。而山航B因为连续两年的亏损，被实施了“退市风险”警告，目前股票已经停牌。

尽管困境重重，但航空行业依然持续获得“纾困”红包。在2020年，相关部门及时出台了一系列助企纾困政策，包括免征航空公司应缴纳的民航发展基金、执行重大运输飞行任务给予资金支持以及降低部分管理的机场、空管、航油收费标准等。今年2月，国家发展改革委等14部门再次发布政策，为航空业提供五项纾困扶持措施，其中包括暂停航空运输企业预缴增值税一年。地方也在积极行动，支持航空公司和机场做好疫情防控工作。

复苏之路固然艰难，且目前疫情在国内仍散点爆发，防控形势依然严峻，国际航线客运吞吐仍持续受限。但根据国际航协的预测，全球航空业虽然2022年仍将面临亏损，但鉴于旅客的积极出行意愿和政策的持续支持，行业有望持续复苏。疫情终将过去，而民航机场行业的复苏是大势所趋。我们期待着这一行业在克服重重困难后，迎来更加繁荣的曙光。