国防军工行业：天地一体卫星互联网 下一代通信

一、国家布局“天地一体化络”的宏大构想

随着StarLink计划的崭露头角，我们国家的空天商业通信产业面临新的挑战。StarLink以其高度自制率、产业链上下游协同以及颠覆性的设计创新，成功将卫星制造和发射成本大幅度降低。这一创新的通信技术，为我们国家空天商业通信产业的发展指明了方向。为了追赶这一领域的国际前沿，我国已经通过“天地一体化络”进行战略布局。

这个宏大的构想得益于低成本的“太空基站”与5G/6G技术的融合，这种融合使得卫星通信的性价比达到了产业爆发的基础。我国在此领域的产业资源和技术实力与对手相比虽有差距，但国家已经明确方向，未来有望通过整合产业资源，加速追赶。这其中，包括可复用火箭、星间链路激光通信、星群通信协议等一系列软硬件技术的提升和实践至关重要。

二、国家队力量的崛起与产业机遇

在本轮技术变革中，拥有产业链技术积淀且具备低成本和大产量能力的队伍将发挥重要作用。航天科技和科工集团、中国电科集团等国家队力量，有望在这场技术革命中成为中流砥柱。类比传统的3G/4G通信网络，未来的国家队可能有如下分工和产业机遇：

1. 在卫星平台和发射端，除了传统卫星国家队外，航天科工二院、三江集团等有望凭借其在导弹批产和商业整星整箭制造领域的经验，成为低成本批量星箭制造的新军。民营商业航天企业也将迎来前所未有的发展机遇。

2. 在星地空天通信端，中国电科作为“天地一体化络”项目的主力，已经在低轨通信卫星领域取得重要突破。基于其在卫星通信和基础器件领域的优势，中国电科特别是54所为主的电科通信有望发挥骨干作用并受益。

3. 星网运营端的中国卫通等也有望在5G/6G的核心网和用户融合方面发挥重要作用。

三、投资建议与投资标的详细分析

对于投资者而言，中国卫星、中国卫通等国家队的投资机会值得重视。中国电科特别是其通信子集团的潜力也不容忽视。建议投资者关注54所和电科通信下属的杰赛科技。卫星器部件供应商如火炬电子、航天电器、航天电子、中航光电、雷科防务、ST电能等也值得关注。

风险提示：低轨通信卫星产业整合及建设进度可能低于预期，投资者在做出投资决策时，应充分考虑相关风险。

随着国家布局“天地一体化络”的推进，我国的空天商业通信产业将迎来前所未有的发展机遇。在这个过程中，国家队的力量将起到关键作用，而投资者也将有机会分享这一领域的成长红利。