成实外教育：外延扩张助推 增长态势明显

近日，成实外教育发布了其截至2017年12月31日的年度业绩报告，展现出了令人瞩目的成绩。从收入角度看，该集团实现了从8.27亿元到9.52亿元的增长，增长率达到了15.2%。毛利润也从3.91亿元增长至4.54亿元，增幅更是高达16.1%。值得一提的是，核心净利润更是实现了31.0%的大幅增长，达到了3.40亿元。

这份成绩单的背后，隐藏着成实外教育的坚实实力和不懈努力。相比于年内溢利的微小增长，更值得关注的是核心净利润的涨幅。因为核心净利润是经过汇兑损益调整后的数值，更能反映集团核心业务的发展状况。

成实外教育是中国西南地区最大的民办教育服务供应商，其业务涵盖了从学前教育到十二年级的全程教育。实际上，成实外教育已经保持了十年的教育方阵稳定。学费收入占据了其总收入的绝大部分，超过95%。过去，成实外的营收增长主要依赖于原有学校的扩容和利用率、学费的提高。

作为四川省内的K12民办教育龙头企业，成实外教育已经面临提升的空间挑战。在学生和家长的高度认可下，学校的利用率已经接近满负荷。尽管如此，《新民促法》为营利性民办学校提供了自主定价权，但学费增长仍需遵循市场规律。成实外急需寻找新的增长点。

轻资产扩张成为了成实外的战略选择。通过与上市房地产公司、当地、当地知名民营企业合作，成实外开始以轻资产方式进行外部扩张。这种模式下，成实外提供品牌和教师，负责管理和经营学校，而合作方则提供土地和校舍。这不仅使成实外能够迅速扩充学校网络，还提高了资金的利用效率。

2017年下半年，成实外新设了多所学校，使集团可容纳学生人数大幅增加。这些新设学校的加入，为成实外的营收增长创造了空间。学校利用率的提升也将助推成实外利润的增长。新开学校具有较强的规模效应，在初期，行政开支、职工薪酬等支出在收入中占有较高比例。但随着入学人数的增加，这些前期投入将被摊薄。在这些学校利用率达到90%之前，成实外的盈利空间有望得到进一步释放，而这至少需要3到4年的时间。

成实外教育的未来发展前景广阔。随着新设学校的逐步利用和营收增长，以及轻资产模式的推进，成实外的盈利空间将得到进一步释放。