什么是再融资？再融资存在哪些问题？

上市公司再融资的问题与挑战

再融资，对于上市公司而言，无疑是重要的融资途径。那么，在这背后，究竟隐藏着哪些问题与挑战呢？

我们得明白再融资的基本概念。再融资，即上市公司通过配股、增发和可转换债券等方式，在证券市场进行直接融资。这一融资方式极大地推动了上市公司的发展，也引起了中国证券市场各方面的关注。

那么，再融资存在哪些问题呢？

一、实际资金成本较低

融资模式的选择，往往受到融资成本的影响。股权融资的实际成本是股息回报。在我国，证券市场的股利分配更倾向于股票股利而非现金股利。这使得实际资金成本较低，对于企业来说，现金股利成为实际需要支付的资金成本。

二、企业债券市场尚不成熟

公司债券市场的不成熟，主要体现在两个方面。其一是法律法规的滞后，其二是公司债券的上市效应微弱。这导致投资者对公司债券的安全性、流动性和盈利性持怀疑态度。这使得企业债券这一在西方社会重要的融资方式，在我国证券市场仍处于起步阶段。上市公司只能选择增发、配股等股权融资方式。

三、特殊的股权结构

在我国，国有股东在公司中处于绝对控股地位。尽管个人股东相对分散，但管理层决策往往不能代表大多数流通股股东的权益，而是偏向于少数大股东的利益。在再融资过程中，由于溢价问题，老股东的权益通过融资迅速增加，这实际上是对新股东权益的稀释。

四、政策的导向作用

审批制度下，再融资条件严格，审查时间长。如2001年新股发行管理办法颁布后，引发了一阵增发热潮。但下半年，由于市场原因，增发审批难度加大。监管部门的政策对券商实施渠道约束制度，也对再融资方式产生了影响。政策法规在再融资过程中起到了重要的指导作用。

上市公司在再融资过程中面临着实际资金成本低、企业债券市场不成熟、特殊的股权结构以及政策导向作用等多方面的挑战。对于上市公司而言，要想在再融资过程中取得成功，必须深入了解并应对这些挑战，同时充分利用政策法规的导向作用，以更好地服务于企业的发展。