中信证券：风机大型化进程提速 推动产业链竞争

随着风电进入平价上网阶段，行业成长属性愈发显著。政策扶持由补贴推动逐步转向目标引导，风电行业对政策的依赖度逐渐下降，而降本增效的速度却在不断提升。在这一背景下，风机大型化的进程正在加速推进，成为降低风电成本的最有效途径。

陆上风电主流机型的升级换代正在进行，从2到3兆瓦的过渡正迅速向4到6兆瓦跨越。与此海上风电也有望从4到5兆瓦提升至6到8兆瓦。这些技术升级将推动风电成本下降超过20%，使得风电项目的经济性更加突出，投资吸引力进一步增强。

在“2030碳达峰、2060碳中和”战略目标的引导下，风电行业的发展前景可谓一片光明。平价项目的内部收益率有望稳定在6%-9%，实现风电的平价上网平稳过渡。这不仅将带动整个风电产业链的稳步增长，还将刺激需求的释放，促使行业迎来高速发展期。

陆上风电装机规模的提升和海上风电开启新的成长阶段，进一步证明了风电行业的巨大潜力。2021年上半年陆上风电的招标规模超出了预期，全年招标量有望达50吉瓦以上，预示着未来1-2年内需求将持续保持景气。而“十四五”期间，年均装机规模有望超过40吉瓦，海上风电在重点沿海省份的长期规划和政策支持下，年均装机也有望达到10吉瓦。

在这一系列积极因素的推动下，风电行业的投资策略也显得尤为关键。整机环节，大兆瓦技术升级加快，价格成本双降有望支撑毛利率保持稳定。具备风机大型化优势和供应链优势的优质整机厂商有望成长为新的行业龙头企业。在零部件环节，大型化趋势提高了行业竞争壁垒，具备技术、成本、客户等优势的龙头厂商将受益于全球份额替代和技术升级，优化长期竞争力和增长空间。

投资总是伴随着风险。风电装机增长不及预期、成本下降不及预期、政策落地低于预期等因素都可能对行业产生影响。投资者在做出决策时，需要充分考虑这些风险因素。

风电行业正处在一个快速发展的阶段，政策、技术、市场等多方面的因素都为行业的增长提供了强大的动力。对于投资者来说，这是一个值得关注和投资的领域。