浙江医药(600216)VD3价格大幅上涨 VE价格有望企稳

维生素行业的佼佼者

作为国内维生素行业的领军企业之一，该公司已发展成为我国脂溶性维生素、抗耐药抗生素和喹诺酮类抗生素产品的主要生产基地。其在合成维生素E领域的产量国内领先，全球排名第二；天然维生素E的产量也是国内第一，全球排名第三。该公司还是β-胡萝卜素和斑蝥黄素的最大国内供应商和全球第三大供应商。盐酸万古霉素及拉宁的生产已占全球产量的40%以上。

关于维生素的价格走势，VA和VE的市场价格相对稳定，而维生素D3的价格却出现大幅上涨。根据博亚和讯数据，截至7月19日，VA的市场报价为140-150元/千克。由于7-8月份的厂家停产检修等消息，市场预期价格将保持坚挺。欧洲市场的三季度订单价格也创下了新低，预计未来价格将趋于稳定。而公司的VD3产品，从6月初的68元/千克上涨至7月的420-450元/千克，出口报价也相应调整，并有进一步提价的计划。

值得一提的是，该公司在新药研发方面也取得了开创性的进展。拥有国家级企业技术中心和博士后科研工作站，为公司培育了一个富有创新精神的技术团队，并取得了一系列具有国际领先水平的技术成果和自主知识产权的专有技术。其中，苹果酸奈诺沙星原料药及其胶囊（“太捷信”）已于2016年6月获得CFDA生产批文。公司的抗肿瘤创新药也取得了重要的研发进展，如甲磺酸普喹替尼已进入Ⅱ期、III期临床研究，XCCS605B则进入Ⅰ期、Ⅱ期临床研究。在国际申报方面，注射用达托霉素新规格已获FDA同意按505(b)2的NDA方式申报，抗HER2-ADC在新西兰和澳大利亚的临床试验也在顺利进行。

对于投资者而言，根据目前的产品价格预测，该公司未来几年的净利润有望持续增长。预计2017-2019年归属母公司股东净利润分别为2.82亿元、3.90亿元和4.59亿元。参考同行业可比公司的估值水平，给予2017年34倍PE，对应目标价为9.86元，并给出“增持”的投资建议。

投资总是伴随着风险。对于该公司，需关注产品价格大幅波动的风险以及生物产业园建设是否达到预期的风险。

该公司在维生素行业处于领先地位，并在新药研发方面取得显著进展，具有广阔的投资前景。