美年健康(002044)上市后淡季首次盈利 全年快速增

预测盈利同比增长224.49%的企业业绩快报

近日，公司发布2017年上半年业绩快报，令人瞩目。企业在报告期内实现了营业收入的显著增长，总额达到16.20亿元，同比增长幅度高达55.42%。更令人欣喜的是，归属上市公司的股东净利润达到了2795万元，同比增长高达224.49%。

业绩分析要点：

自上市以来，公司半年度报告呈现出盈利的态势。规模效应与特殊检测项目的推广已经初见成效。在体检行业中，受行业盈利模式和回款周期的影响，全年盈利通常呈现逐季递增的趋势，上半年利润状况多数为负数。自2015年上市以来，公司积极调整战略，加大对基础体检中心的投入并推出如胶囊胃镜等特色检测项目。目前，公司的市场战略已经取得初步成功，收入规模、毛利率以及净利润率均实现显著突破。尤其在2017年上半年，公司在收入大幅增长的更是在传统淡季实现了净利润的增长。预计这一良好势头将在下半年得以延续，全年业绩的快速增长值得期待。

企业并购与未来发展：

值得一提的是，公司之前对慈铭体检的收购计划终于得到实现。这一并购事项对于公司来说意义重大，不仅确立了其作为民营体检机构的绝对龙头优势，更预示着公司未来发展的广阔前景。2016年6月，公司启动了对慈铭体检的收购计划，但因一些反垄断的实名举报而暂时搁置。但在2017年收到商务部的通知后，并购事项获得了无条件通过。预计下半年，公司将完成收购，届时公司门店总数将超过300家。随着体检消费的升级和大数据技术的应用，公司的体检中心将逐渐展现出其作为入口的巨大价值，特别是在大数据管理、基因检测、远程医疗等新业务领域。

投资建议：

基于以上分析，我们维持对公司的“推荐”评级。调整后，预计2017年和2018年的每股收益（EPS）分别为0.21元和0.31元。考虑到慈铭体检并表后公司后端价值的增强，我们上调目标价至19.5元。

风险提示：

尽管公司在体检中心和其他业务的结合上已初见成效，但仍存在一定的不确定性，需警惕相关风险。