三七互娱(002555)2017年半年报点评-体系优势独一无

公司的业绩如预期般稳健增长，得益于爆款手游的强劲表现。在业务层面，手游业务成为公司的增长引擎，上半年实现营收15.43亿元，同比增长196%，毛利更是飙升506%至12亿元。与此页游虽然仍贡献稳定的收入，但已明显处于守势，营收同比下降约四分之一。值得一提的是，手游在公司总营收中所占的比重已经超过半壁江山，凸显出手游业务的潜力与价值。这一切都得益于公司旗舰手游《永恒纪元》的全球表现，单月流水最高超过3.5亿元，自研手游的爆发也显著提升了公司的毛利率。

公司的体系优势独一无二，其独特的买量逻辑不仅在页游领域取得了成功，还成功实现了跨平台、跨地区的拓展。公司在国内拥有领先的页游发行、研发和手游发行地位，同时在海外手游发行方面也表现出强劲的增长势头。根据艾媒咨询的数据，上半年公司在市场上占据了5.1%的份额，紧跟腾讯、网易之后。公司的买量逻辑以其自研精品《永恒纪元》为先锋，已经在全球范围内取得了显著成果。

公司的产品储备丰富，足以支撑其穿越行业周期。在页游和手游领域，公司均有众多重磅产品即将上线。这些产品包括《金装传奇》、《天堂2》、《航海王》等知名IP的页游和手游版本，以及一系列自研精品手游。公司与腾讯的合作也备受瞩目，双方共同研发、由腾讯独代的产品也即将上线，这无疑为公司的发展注入了更多动力。

对于投资者而言，公司独特的体系优势、买量逻辑的跨平台与地区兑现以及丰富的产品储备，都使其成为一个具有吸引力的投资标的。我们预期公司在未来几年内将继续保持增长势头，预计2017/2018/2019年的EPS分别为0.79/0.98/1.22元。虽然也存在产品运营数据下滑、新产品表现不及预期等风险，但整体上，我们仍维持对公司的“买入”评级。

公司凭借手游业务的强劲增长、独特的体系优势以及丰富的产品储备，展现出强劲的发展势头。其海外业务的增长空间尤为引人瞩目，有望成为公司未来的重要增长点。对于投资者而言，这无疑是一个值得关注和投资的对象。