兆驰股份(002429)2017年三季报点评-Q3略低于预期

随着面板价格持续下行，某公司在Q4的盈利能力逐渐显现修复迹象。经过深入研究，我们对其业绩进行了深入分析，并决定上调目标价至4.4元，较原先的目标价上涨了10%，对应18年的PE为27.5倍。

在最近公布的业绩报告中，公司的业绩略低于市场预期。2017年前三季度，公司营收达到66.5亿，同比增长29%，归母净利润4.9亿，增长40%。在第三季度，公司的毛利率和净利率均有所下滑，主要是由于电视方面的外销占比提升、公司在面板价格高位时采购的库存屏使用、以及耗材和芯片价格的上涨等因素所致。尽管如此，公司的费用控制表现优秀，管理费用率和财务费用率均有所下降，使得净利率下滑幅度较小。

值得注意的是，公司的收入在Q3仍然超出预期，液晶电视订单环比增长，机顶盒及LED业务也在稳步发展。据IHS统计数据显示，电视面板价格在17年7月至10月间持续回落，32-55寸面板价格已全面回落至去年同期水平之下。这对公司来说是一个好消息，因为公司在Q2的囤屏已经基本消耗完毕，随着面板价格的进一步下跌，公司在Q4的盈利能力有望得到修复。

行业核心风险中出现了价格战的可能性。尽管如此，我们依然看好公司未来的发展前景。因为公司在费用控制方面的表现优秀，同时在面板价格下跌的大背景下，有望修复盈利能力。公司的主营业务仍在稳步增长，未来有望在行业中占据更有优势的位置。

我们认为公司的业绩虽然短期内略低于预期，但长期前景依然光明。随着面板价格的下行，公司的盈利能力有望修复。我们维持对公司的“增持”评级，并上调目标价至4.4元。投资者可密切关注该公司的未来发展动态，以做出更明智的投资决策。