中美国债利差倒挂，地产板块后续又将何去何从

昨日地产板块经历了一场集体回调，整个板块内部股票经历大幅度波动，众多个股跌停，市场呈现明显的亏钱效应。在这一背景下，高标龙头股却逆势涨停，展现出强大的市场韧性。其中，中交地产在经历一整天的震荡后，尾盘成功上演“地天板”行情，板块内部的分化态势愈发显著。

这一市场动荡的背后，源于中美近十年来首次出现的倒挂现象，引发了市场对货币政策宽松空间及资金外流风险的担忧。这一消息刺激下，昨日市场集体大跌。

从历史角度看，中美利差的持续收窄在短期内确实加大了A股市场的调整压力。当中美利差出现显著拐点时，A股市场往往会企稳并重回上涨行情。这一规律在2016至2017年以及2018年底至2019年初的股市走势中得到了验证。

对于国内货币政策的影响，创金合信基金首席策略分析师王婧认为，中美利差倒挂并不意味着中国货币政策空间的消失。目前，人民币汇率依然稳健，资本外流压力并不大。相反，为了保持中国经济的相对吸引力和竞争优势，更需稳中求进地实施政策刺激。“宽信用、稳增长”的政策环境不变，以地产为代表的低估值权重股仍将持续受益。

那么，地产板块在经历了昨日的强分化后，后续走势又将如何演绎呢？

从短期看，由于市场尚未出现与地产容量相匹配的新热点题材，地产板块短线反复的概率依然较高。昨日低位穿越龙头中国武夷的跌停对后排股形成了较大冲击，资金后续可能会更加集中抱团于高位股。在这一情况下，地产板块后续大概率将呈现“前排加速、后排淘汰”的模式。一旦高位股也明显退潮，本轮地产炒作可能将暂时告一段落，迎来阶段性修正。

但从中长期来看，地产板块在“稳增长”大局中的重要性不容忽视。从防范化解风险的角度来看，后续地产政策仍有放松的空间和动力。地产板块可能从当前的短线情绪面炒作逐步转向中期大波段上涨。届时，投资者需更加注重公司的基本面情况，更倾向于选择国有地产龙头企业。这一板块的走势值得期待。