山西证券：证券行业短期扰动淡化 关注长期配置

科创板聚焦：深化制度变革，引领资本市场新篇章

随着科创板各项制度的加速落地，周五的科创板座谈会进一步明确了未来的发展方向。完善科创板制度、快速推进做市商制度，不仅提升了科创板的国际竞争力，更为其未来发展奠定了坚实的基础。

上周，证监会批准开展中证1000股指期货和期权交易，为资本市场注入了新的风险管理工具。衍生品业务的规模加速扩张，成为券商发力的重要领域。做市商制度与证券公司投行业务市场扩容、衍生品市场逐步丰富，这些都将助力头部券商提高资产负债表利用效率，进一步彰显其盈利能力。

尽管短期市场受到业绩下滑的扰动，但长期而言，科创板的投资价值依然显著。市场成交量和两融业务的回升，非银金融指数和证券指数的良好表现，都预示着市场的积极信号。随着宏观经济逐步修复，稳增长政策的加持，二级市场信心正在重建。券商在稳增长政策刺激下的市场回暖中受益匪浅，业绩改善有望带来估值的提升。

从行业数据角度看，截至7月22日，股市表现虽然略有波动，但整体呈现出稳健态势。而债市表现相对年初有所增长，大宗商品指数也呈现出积极态势。市场的日均成交额稳步提升，新增投资者数量也在持续增长，显示出市场的活力和潜力。

股票质押业务与两融业务的数据提醒我们需谨慎对待市场风险。股票质押业务占比和市场两融余额的变化都需要我们密切关注。二级市场的大幅下滑、疫情超出预期以及资本市场改革不如预期等风险点也不能忽视。

总体来说，科创板正处在一个制度深化变革的关键时期。其丰富的投资机会与潜在风险并存，为投资者提供了挑战与机遇并重的投资环境。对于关注资本市场的投资者来说，这是一个值得深入挖掘的领域。随着做市商制度与衍生品市场的不断发展，头部券商有望在这一进程中展现出更强的盈利能力和市场竞争力。尽管面临一些风险和挑战，但科创板的长期投资价值依然值得期待。