西山煤电：焦煤龙头 首次增持

概述：

西山煤电（股票代码：000983）在煤价上涨及产量提升的双重驱动下，迎来了业绩的显著增长。其煤炭营收在2011年增长了惊人的15.07%。尽管焦化业务有所改善，但仍面临挑战。未来，公司兴县斜沟矿的投产将有望进一步提升公司产能。管理层变动有望改善公司治理结构。预计2012年和2013年每股收益（EPS）分别为1.03元和1.15元。按3月16日的收盘价计算，市盈率稍显偏高，但考虑到其在焦煤行业的领导地位，给予“增持”的投资评级。

详细分析：

西山煤电最近公布的2011年年报揭示了令人瞩目的业绩。全年实现营业收入高达303.72亿元，同比增长近80%。利润总额和归属母公司所有者的净利润也呈现出稳健的增长趋势。特别是第四季度，各项财务指标均出现了显著的增长。

在业务构成方面，该公司坚持纵向一体化的策略，成功转型。围绕“煤—电—材”和“煤—焦—化”两个方向延伸产业链，形成了煤、电、焦化三大产业。虽然煤炭收入在主营业务中的占比有所下降，但仍占据重要地位。与此焦化业务和电力热力业务的占比逐渐上升，显示出公司多元化的经营策略正在取得积极的成果。

详细来说，公司在过去的一年里受益于煤炭市场的繁荣和自身产量的提升。随着煤价的上涨，公司的煤炭业务取得了显著的增长。公司对焦化业务进行了改进，虽然仍面临挑战，但已经取得了一定的成果。未来，随着兴县斜沟矿的投产，公司的产能将进一步提升，有望为公司带来更多的增长机会。

西山煤电在面临复杂的市场环境下依然表现出稳健的业绩。尽管存在一些挑战，但其在焦煤行业的领导地位以及多元化的经营策略使其在未来的竞争中具有较大的潜力。给予投资者“增持”的投资评级。